20230510-国元国际控股-必选消费行业月报_消费需求持续回暖_餐饮复苏尤为突出_11页_1mb

必选消费行业月报摘要

市场表现

本月（2023/4/1-2023/4/30），恒生指数下跌354%，恒生必选消费下跌248%，跑输恒生指数11个百分点。截至2023年4月30日，港股必选消费估值为24.45倍PE（TTM）和31.1倍PB（LF）。个股中，维达国际上涨80%，优然牧业上涨79%，康师傅控股上涨46%；而洪九果品下跌441%，特海国际下跌172%，反映出板块内部分化。

关键数据与展望

• 消费需求复苏：2023年3月，餐饮收入同比增263%，社零增速同比增106%，受益于线下场景恢复及低基数效影。
• 生猪养殖：猪价低位震荡，自繁自养生猪亏损约3080元/头，预期原奶价格稳中有降，下游乳企获益。
• 啤酒及软饮：产量同比增速加快，啤酒增204%，软饮料增50%，成本压力缓解，盈利改善预期明确。
• 成本环境：原材料如大豆、玉米、猪肉价格波动，价格稳定但呈下降趋势，影响盈利。

投资建议

基于消费复苏和成本缓和，推荐关注业绩改善的龙头公司，包括华润啤酒、蒙牛乳业、九毛九、海底捞；重点关注青岛啤酒、奈雪的茶，以捕捉基本面修复机会。

风险提示

产品质量安全隐患、原材料成本超预期波动、市场竞争加剧、宏观波动及疫情等风险需谨慎应对。