20231208-国元国际控股-必选消费行业月报_11月板块表现垫底_静待需求边际改善_11页_1mb

必选消费行业月报总结 (截至2023年11月)

市场表现不佳，恒生必选消费板块在11月份下跌41.5%，跑输恒生指数0.41个百分点。自年初至11月30日，该板块累计下跌26.27%，受港股流动性及消费复苏不及市场预期等因素拖累。

个股方面，涨幅领先的包括洪九果品(+276%)、H&H国际控股(+235%)、锅圈(+171%)、恒安国际(+88%)和万洲国际(+75%)；跌幅领先的有海底捞(-206%)、海伦司(-202%)、百胜中国(-191%)、华润啤酒(-150%)和青岛啤酒(-130%)。

行业数据跟踪显示，消费指标如CPI同比下降0.2%，食品价格环比下降40%；猪价低位震荡，生猪价格环比下跌42%，猪养殖亏损严重；啤酒产量10月同比微增0.4%，但软饮料同比下降38%；乳制品原奶价格同比下跌10.7%，原奶需求疲软。

投资建议：消费信心逐步恢复，建议关注成本压力缓解下的利润弹性，推荐基本面改善的行业龙头，如华润啤酒和蒙牛乳业，以及餐饮股如大家乐和海底捞。当前估值具有安全边际。

风险提示：产品质量安全、原材料成本波动、市场竞争、宏观环境和政策风险，以及疫情不确定性。