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格林大华期货甲醇早报总结（20230413）

核心内容概述

本报告对甲醇期货市场进行了简要分析，指出近期甲醇价格走势呈现宽幅震荡。主要受成本端煤炭价格疲软、原油价格上涨、部分内地甲醇装置计划外检修以及港口库存持续下降等因素影响。同时，下游需求表现平淡，烯烃开工率有所下滑，但部分MTO装置维持稳定运行，对甲醇需求形成一定支撑。

主要观点

• 价格走势：甲醇期价宽幅震荡，受多重因素影响，短期内方向不明。
• 成本端：煤炭价格弱势，对甲醇成本支撑不足。
• 供应端：本周有两套内地甲醇装置计划外停车检修，影响供应。
• 库存变化：港口库存环比减少8.9万吨，降至67.6万吨；国内库存环比微降0.4万吨，至38.5万吨。
• 需求端：下游需求整体偏弱，烯烃开工率环比下降3.9%，传统需求加权开工率环比下降2.6%。
• 产能释放：宁夏宝丰（三期）甲醇新装置计划3月15日点火，产能释放预计在4月，可能对市场供需产生影响。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：甲醇港口库存为67.6万吨，环比减少8.9万吨；华东港口库存59.8万吨，华南7.8万吨。
• 部分MTO装置运行稳定：
  • 阳煤恒通30万吨/年MTO装置运行负荷60%
  • 常州富德30万吨/年MTO装置维持稳定负荷
  • 浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置满负荷运行
• 国际油价上涨：原油持续上涨，可能对甲醇价格形成一定支撑。

利空因素

• 下游需求疲软：烯烃开工率74.6%，环比下降3.9%；传统需求加权开工率47.2%，环比下降2.6%。
• 部分MTO装置检修：
  • 南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置停车检修
  • 江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置于12月4日起全线停车检修
  • 吉林康奈尔30万吨/年MTO装置检修，重启日期未定
• 国内产能释放延迟：久泰新材料200万吨/年甲醇装置于12月28日停车检修，重启时间待定。

风险因素

投资者需关注以下风险因素对甲醇市场的影响：

• 全球疫情发展：可能影响国际供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：对全球经济和能源需求产生间接影响。
• 国内产能投产：新装置投产可能增加市场供应。
• 装置检修情况：部分装置检修可能影响供应稳定性。
• 下游需求变化：传统和新兴需求对甲醇消费的影响。
• 港口库存变化：库存水平是影响价格的重要指标。
• 国际油价波动：原油价格与甲醇价格存在联动效应。
• 煤炭价格变动：作为主要成本端，煤炭价格波动将直接影响甲醇成本。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球资金流向及大宗商品价格。

操作建议

• 操作策略：建议投资者采取观望或短线操作策略，等待市场进一步明朗。
• 风险提示：市场存在不确定性，建议关注上述风险因素，合理控制仓位。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性或完整性，亦不保证报告中的建议不会发生变更。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283