20210319-西南期货-早间评论_8页_907kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档总结了2021年3月18日（周四）前一交易日各类大宗商品的市场表现、资金面、消息面及策略建议，涵盖宏观、股指、螺纹、铁矿、焦煤、焦炭、铜、铅、锌、天然橡胶、豆粕、油脂、棉花、白糖等多个品种。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种受政策调控、供需变化及宏观经济影响，走势分化，策略建议也因品种而异。
资金面与宏观环境
资金面情况
- 央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。
- 银行间市场资金面稍有收紧，货币市场利率多数上涨。
- 1天期质押式回购利率上涨21.08个基点至2.1962%。
- 7天期上涨4.35个基点至2.1818%。
- 14天期上涨21.88个基点至2.3365%。
- 1个月期下跌2.21个基点至2.6731%。
宏观环境
- 国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧。
- 海外疫苗接种推进，疫情风险下降，全球经济协同复苏，通胀预期回升。
- 国债收益率处于历史均值以下，预计会随着经济数据修复而回升，建议逢高做空。
股指市场分析
市场表现
- 上证指数录得三连阳，创业板指连续三日涨超1%。
- 轻工制造领涨，涨幅近3%；采掘行业领跌，跌幅超0.6%。
- 两市成交额7367亿元，较上日略增。
- 融资融券余额回升近16亿元。
策略建议
- 中线策略建议保留标的指数估值水平安全边际更高的IC合约，通过滚动换月赚取贴水收益。
- 短线策略建议暂时观望。
螺纹钢与铁矿石
市场表现
- 螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡偏强。
- 现货价格：唐山普碳4470元/吨，上海三级螺4690-4720元/吨，上海热卷4950-4970元/吨，PB粉1140元/吨。
策略建议
- 螺纹钢：中期需求向好，建议多单持有，关注回调时的建仓或加仓机会。
- 铁矿石：短期受限产与复产消息影响，中期走势谨慎乐观，建议关注低位买入机会。
焦煤与焦炭
市场表现
- 煤焦企稳后继续上行。
- 焦煤现货价格：吕梁主焦煤1020元/吨，澳洲进口焦煤一类煤132.25美元，二类煤116美元。
- 焦炭：第五轮提降100元/吨，累降500元/吨，部分钢厂拟提第六轮，但降价预期不强。
策略建议
- 焦煤、焦炭：焦化厂边际情况好转，建议多单持有。
铜市场分析
市场表现
- 上海、广东、华北市场电解铜对沪铜2104合约报贴水。
- 下游采购不积极，部分持货商降价出货。
- 海外铜矿冲突频现，进口铜精矿指数逼近30美元/吨。
策略建议
- 铜价主逻辑为“海外流动性宽松+低库存+全球经济复苏”，建议逢低做多。
铅市场分析
市场表现
- 上海市场电解铅对沪铅2104合约报平水，再生铅维持小贴水出货。
- 下游按需采购，蓄电池企业成品库存偏高，原料采购谨慎。
- 社会库存增加，LME库存暴增。
策略建议
- 建议场外资金观望，避免追高。
锌市场分析
市场表现
- 上海、广东、天津市场0#锌对沪锌合约报升水或贴水。
- 锌价走高后，下游明显转淡。
- 锌精矿供应偏紧，加工费跌破4000元/吨，冶炼厂维持刚需生产。
策略建议
- 建议逢低做多或进行合约间套利交易。
天然橡胶市场分析
市场表现
- 橡胶2105收涨0.72%，20号胶2105收涨2.18%。
- 4、5月仍为全球供给淡季，需求复苏。
- 东南亚主产区停割，国内云南部分产区遭遇白粉病，开割可能推迟。
策略建议
- 短线在支撑位附近逢低做多，灵活滚动操作。
- 中长线在低位布局多单。
- 建议单边设好止损，控制仓位。
豆粕市场分析
市场表现
- 美豆下跌，美豆油跟随下跌。
- 国内油厂开机率回落，豆粕库存偏高。
- 下游生猪养殖盈利小幅回升，肉鸡养殖亏损扩大。
- 现货价格下跌。
策略建议
- 建议豆粕多单持有，下破10月均线止损。
油脂市场分析
市场表现
- 美豆油、马棕、加菜籽均下跌。
- 国内豆油、菜油、棕榈油库存回落或回升。
策略建议
- 建议油脂空单持有，创新高则止损。
棉花市场分析
市场表现
- 国际棉花小幅下跌，受原油下跌影响。
- 美国棉花出口销售良好，库存下调。
策略建议
- 国内棉花中长期基本面良好，建议在合适价格建立多单。
- 短期价格波动剧烈，追高风险较大。
白糖市场分析
市场表现
- 国际原糖小幅回落，受原油下跌影响。
- 国内白糖价格弱势，进口大增。
策略建议
- 国内白糖库存创历史同期新高，短期交易难度大，不建议参与。
其他信息
- IPO审核趋严：国内IPO审核全面趋严，年内申报数量或大幅减少。
- 房地产调控：多地加强房地产贷款审核，严查首付款来源，预计房地产市场将保持平稳。
- 免责声明：本报告由西南期货有限公司发布，仅用于客户参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告产生的任何责任。
总结
整体来看，市场呈现分化走势，部分品种如股指、螺纹、铁矿、焦煤、焦炭、铜、锌、天然橡胶、豆粕、棉花等在宏观环境和供需变化下表现较好，建议逢低做多或持有多单。而白糖因国内库存高企，短期交易难度较大，建议观望。同时，IPO审核和房地产调控政策对市场情绪和资金流向产生明显影响，需关注政策动向及市场波动。
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