20210329-西南期货-早间评论_8页_931kb

文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行在3月26日开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。本周及清明节假期将有500亿元逆回购到期，无正回购和央票到期。
• 银行间资金持续充裕，货币市场利率涨跌互现，1天期品种下跌24.2个基点，7天期上涨0.82个基点，14天期下跌2.86个基点，1个月期上涨2.58个基点。
• 银保监会、住建部、央行联合发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，要求金融机构加强贷款用途监管，防止资金违规流入房地产市场。

主要观点

• 通知强调金融机构需严格问责，加强联合惩戒，违规行为将纳入征信系统。
• 在严厉的房地产调控政策下，预计年内房地产市场将平稳运行。
• 国内经济有望延续复苏态势，货币政策整体稳健，流动性边际收紧，国债收益率或进一步回升，建议逢高做空。

二、股指分析

核心内容

• 前一交易日两市股指强势反弹，机构抱团股表现突出，多个板块上涨。
• 上证指数收涨1.63%，创业板指涨3.37%，市场情绪有所回暖。
• 两市成交额7479亿元，仍处于年内低位；沪深两市融资融券余额回落。

主要观点

• 指数基金行业间业绩分化明显，钢铁类产品表现最佳，军工类最差。
• 市场震荡加剧，资金多采取防御策略，新基金建仓趋于保守。
• 中证500估值相对安全，建议中线多单保留；短线策略考虑区间操作。

三、螺纹钢、铁矿石分析

核心内容

• 螺纹钢和铁矿石期货主力合约大幅上涨，现货价格也有所上行。
• 螺纹钢中期走势取决于供需面变化，需求向好，供应收缩，价格有望上涨。
• 铁矿石价格走势将取决于唐山限产政策的执行情况。

主要观点

• 建议投资者持有螺纹钢多单，关注回调时的建仓或加仓机会。
• 铁矿石若限产政策严格执行，可能面临中期压制因素。

四、焦煤、焦炭分析

核心内容

• 焦煤和焦炭价格在成材端带动下强势反弹。
• 内蒙煤矿受“能耗双控”影响，供应收缩支撑价格上涨。
• 焦炭现货偏弱，个别钢厂开启第八轮提降，消费预期仍偏乐观。

主要观点

• 基本面有所好转，但焦化厂开工率高位，需关注第八轮提降落地风险。
• 建议关注唐山限产前的阻力位，谨慎做多。

五、铜分析

核心内容

• 上周铜价继续走低，现货贴水有所收窄。
• 海外铜矿供应问题频现，进口铜精矿指数逼近30美元/吨。
• 再生铜供应环比趋松，精废价差维持高位。
• 国内消费旺季临近，但精铜制杆消费疲软，需关注线缆企业开工情况。

主要观点

• 铜价主逻辑仍为“海外流动性宽松+低库存+全球经济复苏”。
• 建议以逢低做多为主。

六、铅分析

核心内容

• 铅价弱势震荡，上海市场电解铅对沪铅2104合约报升水0-20元/吨。
• 再生铅贴水扩大，终端消费转弱，蓄电池企业库存偏高。
• 铅锭社会库存下降0.3万吨。

主要观点

• 建议资金逢高沽空。

七、锌分析

核心内容

• 锌价上修，下游采购积极性转淡。
• 锌精矿供应偏紧，国产和进口加工费均跌破成本线。
• 再生铜供应环比趋松，精废价差维持高位。
• 国内需求预期良好，库存下降。

主要观点

• 建议逢低做多或进行合约间正套操作。

八、天然橡胶分析

核心内容

• 橡胶2105收于14120点，夜盘震荡上行。
• 外盘原油价格上涨，带动沪胶跟涨。
• 云南白粉病及东南亚天气可能利多胶价。
• 青岛保税区库存下降，但一般贸易库存小幅增加。

主要观点

• 建议设止损控制仓位，单边逢低做多；双边空RU多NR。

九、豆粕分析

核心内容

• 美豆延续跌势，国内豆粕库存偏高。
• 下游生猪养殖盈利回落，肉鸡养殖亏损扩大。
• 养殖企业存栏环比降幅较大，饲料企业产量环比下降。

主要观点

• 建议持有豆粕多单，下破10月均线止损。

十、油脂分析

核心内容

• 美豆油、马棕、加菜籽均下跌，市场情绪偏弱。
• 国内豆油、菜油、棕榈油库存均回落。
• 现货价格下跌明显，广州1级豆油9380元/吨，广东棕榈油7860元/吨。

主要观点

• 建议在油脂前高附近考虑短空操作。

十一、棉花分析

核心内容

• 国际国内棉花价格大幅下跌，市场情绪恐慌。
• 新疆棉事件持续发酵，欧洲疫情引发需求忧虑。
• 国内棉花库存下降，纺织企业工业库存减少。

主要观点

• 国际国内棉花中期基本面良好，建议尝试中长期做多远月。

十二、白糖分析

核心内容

• 国际原糖大幅下跌，国内跟随弱势运行。
• 国内工业库存创历史同期新高，进口增加导致供给充足。
• 市场需求平淡，价格或弱势运行。

主要观点

• 短线交易难度较大，建议等待中长期做多机会。

十三、免责声明

• 本报告由西南期货有限公司发布，仅限客户使用，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料或实地调研，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能随时调整，不承担更新责任。
• 报告版权为西南期货所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。