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文档内容总结

一、宏观面分析

核心内容

• 资金面：10月20日央行进行700亿元7天期逆回购操作，无逆回购到期，净投放700亿元。货币市场利率多数上涨，银行间流动性供求整体平衡。
• LPR：1年期和5年期以上LPR连续6个月保持不变，分别为3.85%和4.65%。LPR保持不变表明货币政策趋于稳健，年内降准降息概率下降。
• 房地产数据：9月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，环比涨幅回落，二三线城市同比涨幅延续回落。房地产调控政策趋严，预计年内房地产市场将平稳运行。
• 国债策略：国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧。海外经济复苏预期提振市场信心，整体环境对国债偏空。十年期国债收益率处于历史均值以下，有望回升，建议投资者逢高做空国债期货。

二、股指分析

主要观点

• 市场表现：前一交易日两市早盘缩量运行，午后汽车、注册制次新股大涨，带动指数收涨。创业板综指涨幅最大，达1.91%；上证指数涨0.47%，深证成指涨1.36%，中小板指涨1.42%，科创50涨0.99%。
• 成交情况：两市成交额为6564亿元，较上日缩量一成，创业板成交额超沪市。融资融券余额回升26亿元。
• 期指表现：各主力合约早盘震荡，午后翻红收涨，IC主力合约领涨1.5%。成交量和持仓量均有所回落，基差小幅贴水。
• 策略建议：建议期指多单持有。

三、螺纹钢、铁矿石分析

关键信息

• 现货价格：唐山普碳方坯报3400元/吨，上海三级螺现货价格3720-3750元/吨，上海热卷报价3880-3900元/吨，PB粉港口现货报价860元/吨。
• 市场预期：螺纹钢旺季需求将到来，目前价格接近成本，钢厂减产，下跌空间有限，建议关注反弹机会。
• 铁矿石：基本面最强时段已过，后市走势跟随成材，但波动性较强。
• 策略建议：已建多单持有，未入场者可关注回调买入机会，跌破前低则止损离场。

四、焦煤、焦炭分析

核心内容

• 焦煤：山西左权县煤矿事故引发供给短缺预期，当地煤企关停，涉及19家，产能1380万吨。进口蒙煤恢复通车，价格稳定。
• 焦炭：山西太原关停焦化项目340万吨，10月底计划再关停340万吨，新产能不足，第五轮涨价未落地。
• 策略建议：原料端因事故出现利好，空仓等待再次进场机会。

五、铜分析

主要观点

• 市场表现：铜价走弱，现货升水走弱。上海、广东、华北市场电解铜对沪铜合约升水分别为130-180元/吨、0-80元/吨、10-50元/吨。
• 基本面：智利Candelaria铜矿罢工启动，Escondida铜矿罢工风险解除。国内电解铜产量维持高位，再生铜进口管理细则将实施，废铜供应宽松。金九银十消费旺季未兑现，社会库存仅微降，消费平淡。
• 策略建议：维持观望。

六、铅分析

关键信息

• 市场表现：上海市场电解铅对沪铅2011合约升水20-50元/吨，铅价持续走弱，再生铅贴水收窄。
• 基本面：气候转凉，铅蓄电池消费难有增量，开工率易跌难涨。原生铅冶炼厂检修基本完成，预计10月产量近27万吨，再生铅产能爬坡，供应压力凸显。
• 策略建议：维持观望。

七、锌分析

核心内容

• 市场表现：上海、广东、天津市场0#锌对沪锌合约升水分别为140-150元/吨、165-185元/吨、230-250元/吨，沪粤价差90元/吨，沪津价差100元/吨，锌价走强。
• 基本面：国内精炼锌产量将超56万吨，但基建引领下消费好转，压铸锌合金环比转好，下游订单尚可，供需未明显失衡。社会库存小幅累增，但基本面未现明显利空。
• 策略建议：维持观望。

八、油脂油料分析

主要观点

• 市场表现：豆粕震荡运行，美豆隔夜上涨约1%。马棕榈反弹，国内探底回升。
• 基本面：10月产量迎来拐点，高频数据显示产量大幅下降，库存偏紧支撑油脂价格。市场预期冬季拉尼娜天气，巴西和阿根廷大豆产量可能下降，东南亚棕榈油产量也可能受干旱影响。
• 现货价格：国内豆粕现货约3300元/吨，华东一级豆油约7200元/吨，广州棕榈油约6250元/吨。
• 策略建议：豆粕回调或结束可逐渐加多，油脂多单持有或加多。

九、棉花分析

关键信息

• 市场表现：国内棉花小幅回落，外盘冲高回落。
• 基本面：北疆部分籽棉收购价格继续上涨，下游纺企大幅调涨棉纱价格，市场买入热情高。机采棉收购价涨至6.5元/公斤，对应皮棉成本约14300元/吨，成本支撑明显。国内库存处于阶段性低位。
• 策略建议：棉花底部已探明，中长期看涨，但短期可能高估，建议回调后逢低做多。

十、白糖分析

核心内容

• 市场表现：国内白糖大幅上涨，外盘下跌约0.7%。
• 基本面：市场预期泰国、俄罗斯、欧盟减产，全球2021/21年度糖产量可能进一步下调。巴西干燥天气影响糖产量，国内库存处于阶段性低位。
• 现货价格：广西集团现货报价约5550元/吨。
• 策略建议：建议逢低做多。

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