20210225-西南期货-早间评论_8页_937kb

文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 资金面：2月24日，央行进行100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放100亿元。货币市场利率多数下跌，显示资金面宽松。
• 消息面：美联储主席鲍威尔表示，有信心通胀能达到2%，并适度超过该水平。他强调当前经济环境与全球金融危机不同，但小企业仍面临较大压力。同时指出，劳动力市场疲软，就业目标尚未达成。
• 国债策略：国内经济有望延续复苏，货币政策整体稳健，流动性边际收紧。海外疫苗接种推进，疫情风险下降，全球经济协同复苏，通胀预期回升，整体环境对国债偏空。十年期国债收益率处于历史均值以下，预计随着经济数据修复，收益率将回升。建议投资者逢高做空。

二、股指分析

核心内容

• 市场表现：前一交易日两市股指全线下滑，上证指数最低触及3531点，创业板指下跌3.37%，创牛年5日连跌记录。
• 板块表现：机构抱团股大面积下跌，30余只千亿市值股跌幅超5%；芯片股逆市活跃。
• 策略建议：上证50和沪深300估值处于近十年高点，建议逢高止盈。中证500估值相对安全，可关注贴水幅度更大的IC合约，IF和IH合约建议逢高离场。IPO现场检查常态化，高比例撤单反映企业及中介机构对信息披露质量的担忧。

三、螺纹钢与铁矿石

核心内容

• 市场表现：螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡整理，现货价格维持高位。
• 基本面：螺纹钢中期需求向好，“金三银四”为需求旺季，但短期价格已涨至历史高位，或面临回调压力。铁矿石供应端存在扰动，需求端保持高位，成材走强对原料价格有提振作用。
• 策略建议：建议多单止盈，关注回调后的建仓机会。

四、焦煤与焦炭

核心内容

• 市场表现：焦炭窄幅盘整，焦煤小幅上扬。
• 基本面：节后煤矿开工率恢复，供给紧张缓解，但钢厂库存高位，采购减缓。焦炭降价范围扩大，市场进入消费淡季，库存或持续累库。
• 策略建议：多单继续持有，对进一步下跌持谨慎态度。

五、铜

核心内容

• 市场表现：上海市场电解铜对沪铜2103合约报贴水，交割月临近，持货商变现意愿强烈。
• 基本面：全球低库存背景下，铜价上涨逻辑仍为“海外流动性宽松+低库存+全球经济复苏”，但近期涨幅过快，需警惕市场情绪炒作结束。
• 策略建议：场内资金建议适时止盈，场外资金谨慎追涨。

六、铅

核心内容

• 市场表现：上海市场电解铅对沪铅2103合约报升水，下游采购意愿较低。
• 基本面：节后供需错配预期下降，消费淡季叠加库存累积，基本面较弱。
• 策略建议：建议逢高沽空。

七、锌

核心内容

• 市场表现：现货升水回落，下游接货意愿低。
• 基本面：国内锌精矿加工费维持高位，冶炼厂盈利困难，产量或环比大幅下降。国外需求回暖，LME锌库存下降，政策利好或推动节后需求回升。
• 策略建议：建议获利盘止盈离场，警惕市场情绪炒作结束。

八、天然橡胶

核心内容

• 市场表现：橡胶2105合约涨幅显著，夜盘更是大涨5.57%。
• 基本面：东南亚主产国将进入季节性淡季，全球供给趋紧。国内需求温和，但政策利好或推动节后消费回暖。
• 策略建议：建议多单持有，回调时逢低布局多单。

九、豆粕

核心内容

• 市场表现：美豆连续四日上涨，国内豆粕库存回升至同期第三高水平。
• 基本面：巴西降雨延误收割，短期供应紧张。国内油厂开机率回落，下游生猪和肉鸡养殖利润回落，但饲料产量回升。
• 策略建议：建议在5月合约10周线附近多单持有，注意止损。

十、油脂

核心内容

• 市场表现：美豆油继续上涨，马棕收跌。
• 基本面：国内油脂库存节后继续累库，需求平淡，库存处于历史高位。
• 策略建议：建议暂时观望。

十一、棉花

核心内容

• 市场表现：国际棉花价格创新高，国内亦保持强势。
• 基本面：美国农业部调降期末库存，提高出口预估，全球需求恢复良好。国内节后复工复产，下游订单充足，消费良好。
• 策略建议：建议在合适价格建立多单，中长期看涨。

十二、白糖

核心内容

• 市场表现：国际原糖上涨，国内价格明显弱于外盘。
• 基本面：国内工业库存创历史同期新高，进口增加，市场需求平淡。
• 策略建议：预计国内价格区间震荡，不建议参与。

十三、免责声明

• 本报告由西南期货有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料或实地调研，准确性及完整性无法保证。
• 报告内容可能随市场变化调整，不承担更新或通知义务。
• 报告版权归属西南期货有限公司，未经许可不得复制、引用或传播。