20170212-中泰证券-2017年机械军工行业投资策略_加配周期_关注成长_34页_2mb

机械军工行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年机械军工行业投资机会将明显好于2016年，建议加配行业，重点关注周期型子行业如工程机械、油气装备、煤炭机械和集装箱，同时关注成长型子行业如轨交装备和国防军工。分析师王华君对行业保持“增持”评级。

主要观点

• 行业基本面改善：2016年供给侧改革带动原材料价格上涨，2017年有望逐步传递至中游制造业，带动行业需求反弹。
• 更换需求增加：经历5年不景气后，部分设备进入更换周期，如重卡、煤炭机械等。
• 产能出清：行业集中度逐步提升，上市公司作为行业龙头，市占率上升，竞争格局改善。
• 政策支持：军民融合已升为国家战略，预计2017年军工板块将迎来发展机遇。
• 铁路设备投资保持高位：2017年铁路固定资产投资预计在8000亿元左右，城市轨道交通投资持续增长。
• 油气装备复苏：2017年油价有望回升至50-60美元，带动油气装备行业复苏。
• 煤炭机械需求回升：煤价上涨带动煤机更新需求，行业基本面改善。

关键信息

周期型子行业推荐

• 工程机械：建议配置三一重工、徐工机械、中联重科等，受益于基建回暖和国企改革。
• 油气装备：重点推荐惠博普，看好杰瑞股份、安控科技、恒泰艾普等，受益于油价上涨及海外EPC订单。
• 煤炭机械：推荐天地科技、郑煤机，受益于煤价上涨和更新需求。
• 集装箱：推荐中集集团，受益于航运回暖和土地价值重估。

成长期子行业推荐

• 轨交装备：受益于“稳增长”和PPP推动，推荐鼎汉技术、春晖股份、烟台冰轮等，关注进口替代和海外并购。
• 国防军工：受益于“军民融合”国家战略，推荐北方创业、中直股份、海特高新、威海广泰等。

主题投资

• 国防军工：军民融合战略推动军工资产注入和混改进程。
• 国企混合所有制改革：重点在军工等领域推进，提升行业竞争力。

行业分析

工程机械

• 2016年以来销量持续回暖，尤其是挖机和汽车起重机。
• 行业财务报表有所修复，经营性现金流和应收账款改善。
• 基建回暖是主要驱动力，未来需关注地产和基建投资增速。

油气装备

• 油价上涨是短期投资主题，中期为周期性底部。
• 美国页岩油开发加快了市场平衡，预计2017年油价波动中枢在50-60美元。
• 惠博普、杰瑞股份等公司具备增长潜力，受益于油价上涨和海外订单。

煤炭机械

• 煤价上涨带动煤机更新需求，行业基本面改善。
• 煤机设备使用寿命短，更新与维修需求大。
• 推荐天地科技、郑煤机等，受益于行业集中度提升和需求恢复。

集装箱

• BDI指数触底回升，航运回暖带动集装箱行业。
• 干散货箱价格回升，销量有望增加。
• 中集集团作为龙头，具备土地价值重估潜力。

铁路设备

• “十三五”期间铁路投资保持高位，城轨地铁建设加快。
• 轨交后市场空间大，预计年均超750亿元。
• “一带一路”将延长轨交装备行业景气周期。

国防军工

• 国防军工行业处于战略机遇期，受益于国家战略和安全形势。
• 军民融合政策推动资产注入和混改，提升行业竞争力。
• 重点关注具备核心技术的军工企业。

风险提示

• 周期性行业反弹的持续性风险。
• 成长性行业企业收购整合风险。

重点推荐公司

• 惠博普
• 天地科技
• 天沃科技
• 中联重科
• 春晖股份
• 鼎汉技术
• 中集集团
• 郑煤机
• 烟台冰轮
• 北方创业
• 海特高新
• 威海广泰

总结

2017年机械军工行业整体投资机会优于2016年，周期型子行业如工程机械、油气装备、煤炭机械和集装箱具备较好的投资价值，同时成长型子行业如轨交装备和国防军工也值得关注。分析师建议投资者关注行业龙头及具备核心技术和战略优势的公司，把握行业复苏和政策红利带来的投资机会。