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油脂周报20221107 总结

核心内容

本报告为美尔雅期货发布的油脂周报，主要分析了近期油脂市场的走势、基本面因素以及价差变化情况。报告指出，全球油脂市场整体呈现震荡偏强的趋势，但国内油脂走势略弱于外盘。

主要观点

• 市场走势：上周三大油脂短暂回调后延续偏强走势，宏观环境整体改善，美元指数回落，大宗商品市场情绪好转。
• 豆棕油走势：美豆油因产地雨季和生柴预期较好而走升，马棕反弹至前高附近。国内棕油供需趋于宽松，压制豆棕油走势，整体略弱于外盘。
• 策略建议：短期油脂延续偏强走势，建议关注豆棕油前高突破情况，谨慎追涨，等待USDA及MPOB报告公布，暂以区间操作为主。
• 风险因素：宏观局势、东南亚降雨、USDA月报、MPOB月报。

行情回顾

• 上周内外盘油脂震荡偏强。
• 豆油、棕榈油、菜油现货价格均上涨，涨幅分别为3.62%、5.11%、3.55%。

基本面分析

3.1 美豆等待定产，南美大豆正在播种

• 美国大豆收割率已达88%，市场等待USDA11月报告。
• 巴西大豆播种率47.6%，阿根廷仍受干旱影响。

3.2 美豆出口销售进度放缓，不过装运量仍偏高

• 美国2022/2023年度大豆出口净销售83万吨，装船量265.2万吨。
• 累计出口量同比减少6.53%，降幅较此前缩窄。

3.3 路透USDA报告前瞻

• 预计美国大豆产量为43.15亿蒲，玉米产量138.87亿蒲，小麦产量未明确。
• 全球大豆期末库存预计为1.0061亿吨，玉米期末库存3.0063亿吨，小麦期末库存2.6652亿吨。

3.4 10月马棕出口增加、产量微增

• 马来西亚10月棕榈油产量预计增加3%，出口预计增加4.5%。
• 棕榈油库存预计增加9.3%，为2019年4月以来最高水平。

3.5 机构预测10月末马棕库存将继续累计

• 马来西亚10月棕榈油库存预计为253万吨，较9月增加9.3%。
• 彭博预测库存增加7.56%，出口增加4.93%。

3.6 印尼出口专项税有条件豁免至年底，印度提高棕榈油进口关税

• 印尼将毛棕榈油出口参考价保持在800美元/吨以下时，出口专项税豁免政策延长至年底。
• 印度提高棕榈油进口关税6%-11%，但放开批发商和大型零售商库存限制。

3.7 油厂压榨开机率偏低

• 大豆压榨利润较高，油厂持续去库，但开机率维持在52.75%。
• 国内大豆进口量偏低，油厂压榨开机率持续低位。

3.8 豆油库存较低，棕榈油继续累库

• 豆油商业库存维持在80万吨附近。
• 棕榈油库存因到港增加而累库至近75万吨。

3.9 上周油脂现货价格普涨

• 豆油、棕榈油、菜油价格均上涨，涨幅分别为3.62%、5.11%、3.55%。

3.10 油脂现货成交放量

• 豆油成交11.79万吨，较节前一周增长明显。
• 棕榈油成交22600吨，节前一周为10800吨。

3.11 油粕持仓及成交情况

• 油粕持仓及成交数据未详细说明，但图示显示市场活跃度有所提升。

价差跟踪

• 基差价差：豆油1月基差走势、棕榈油1月基差走势均有所波动。
• 豆棕油价差：豆棕油1月价差走势显示价差有所扩大，关注价格走势是否突破前高。

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谢谢观看

报告由美尔雅期货分析师张翠萍撰写，欢迎关注后续分析。