20221107-美尔雅期货-生猪周报_现货偏弱止跌调整_预期仍在盘面震荡调整_11页_998kb

生猪周报总结（2022-11-07）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货研究院农产品研究小组发布，重点分析了当前生猪市场的基本面与投资策略。整体来看，生猪市场处于偏弱震荡调整阶段，现货价格承压下行，基本面支撑较弱，消费端仍显疲软，市场预期存在价格挤兑风险。投资者应谨慎应对，关注消费恢复及出栏节奏的变化。

主要观点

1. 生猪现货价格走势

• 当前趋势：生猪现货价格整体偏弱调整，缺乏有效的消费支撑。
• 影响因素：
  • 疫情对消费端造成压制，尤其影响户外消费。
  • 前期二育压栏行为导致生猪集中出栏，压制价格。
  • 后续出栏环比增加，若消费增量不足，可能出现价格挤兑。
• 预期：在消费需求有效恢复之前，猪价可能维持偏弱震荡走势。

2. 母猪与仔猪价格分析

• 仔猪价格：当前仔猪价格维持在800元/头的较高水平，市场对明年价格仍有一定预期。
• 母猪价格：50kg母猪价格基本稳定，尽管存在多种补栏方式，但整体补栏意愿不高，因风险规避因素。
• 展望：母猪存栏量及仔猪补栏情况将影响远期价格走势，需持续关注下半年母猪和仔猪状况。

3. 屠宰开工率状况

• 当前水平：受疫情影响，屠宰开工率维持较低水平，以减少亏损。
• 季节性影响：节庆消费对开工率影响有限，今年基础消费较弱，季节性恢复不及常年。
• 预期：短期内开工率难以明显提升，价格难以获得有效拉动。

4. 出栏体重变化

• 趋势：出栏体重持续增加，主要由于前期压栏及二育生猪的集中出栏。
• 影响：体重增加有利于猪价上行，但需防范腌腊季节一致性行情带来的挤兑风险。

5. 冷库库容率

• 当前水平：冻品库存较低，无法对价格形成明显压制。
• 市场表现：冻品价格随鲜品上行，但因进口利差不佳，进口难以上量。
• 展望：冻品更多是跟随现货价格变化，短期内难以成为价格下行压力源。

投资策略建议

近月合约策略

• 建议：暂时观望，因当前上行驱动不足，消费尚未有效启动。
• 激进策略：若市场出现阶段性回调，可考虑逢低做多，但需注意风险控制。
• 关注点：后续需重点关注下游消费恢复情况及现货出栏节奏。

远月合约策略

• 建议：继续关注下半年母猪和仔猪的存栏与补栏情况，以判断远期价格走势。
• 逻辑：母猪和仔猪的供应变化将影响未来生猪市场供需格局，是远期价格的重要驱动因素。

关键信息汇总

风险提示

• 价格挤兑风险：若后续消费增量不足，价格可能因供给增加而出现挤兑。
• 政策与疫情不确定性：政策调控及疫情反复可能对消费端产生持续影响。
• 市场情绪波动：投资者需警惕市场情绪对价格的短期扰动。

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