IPO专题报告之四：富士康创最快IPO过会纪录-20180316-光大证券-27页-1mb

富士康创最快 IPO 过会纪录总结

核心内容概览

本报告聚焦2018年2月至3月期间A股与港股IPO市场动态，分析企业排队情况、发审委审核结果、成功转板企业及重点公司表现，并提示相关风险。

A股IPO情况

企业排队情况

截至2018年3月8日，证监会共受理415家企业的首发申请，其中已过会27家，未过会388家。企业状态包括：

• 已受理：27家
• 已反馈：221家
• 已预披露更新：117家
• 暂缓表决：4家
• 终止审查：19家

按拟上市交易所分类：

• 上交所：196家
• 深交所中小板：61家
• 深交所创业板：139家

新三板企业排队情况如下：

• 已受理：13家
• 已反馈：65家
• 预披露更新：43家
• 已通过发审会：7家
• 暂缓表决：1家

发审委审核情况

2018年2月8日至3月8日，证监会共审核9家首发申请公司，其中3家成功过会，通过率为33%；3家未通过，占比33%；3家取消审核。成功过会的公司中，无曾在新三板挂牌的企业。

• 富士康工业互联网：IPO排队时间最短，仅36天。
• 汉嘉设计集团：IPO排队时间最长，达931天。
• 仙鹤股份：排队时间332天。

未通过审核的公司中，有2家曾于新三板挂牌，占未过会企业66%。主要问题包括持续盈利能力、大客户依赖性、行政处罚风险、关联交易及利益输送可能。

成功转板A股的新三板企业

2018年2月8日至3月8日，新增1家新三板企业成功转板A股，即江西沃格光电。自2015年起，已有25家新三板企业成功转板A股。

A股新上市股票概况

2018年2月9日至3月8日，A股共上市9只新股，募集资金总额为154.27亿元，其中：

• 养元饮品：募资金额最高，为42.36亿元。
• 华宝股份：净利润最高，超过10亿元。
• 华宝股份：毛利率最高，达73.93%。
• 养元饮品：ROE最高，达45.88%。

港股IPO情况

新上市股票概况

2018年2月8日至3月8日，港股共新上市18只股票，无H股。行业分布包括工业工程、石油及天然气、软件服务、建筑、纺织服饰及个人护理等。募资总额最高的是雅生活服务（41亿港元），最低的是常满控股（5000万港元）。

财务情况

• 雅生活服务：2016年营业收入最高，为12.5亿元。
• 常满控股：营业收入增速最高，达122.75%。
• 宝发控股：营业收入下降幅度最大，达-36.29%。
• 雅生活服务：净利润最高，为1.61亿元。
• 弥明生活百货：毛利率最高，达61.11%。
• 兴华港口：ROE最高，达75.65%。

重点公司分析

威派格（A17382.SH）（837354.OC）

• 主营业务：智慧水务解决方案提供商，专注于二次供水设备的研发、生产、销售与服务。
• 竞争优势：全生命周期产品及服务、技术研发、全国性销售网络、规模优势和先发优势。
• 财务表现：
  • 2016年营业收入5.24亿元，同比增长11.28%。
  • 归母净利润1.06亿元，同比增长15.47%。
  • 2017H1营业收入2.28亿元，同比增长2.06%。
  • 归母净利润2306万元，同比下降51.49%。

冠盛集团（A17202.SH）（834175.OC）

• 主营业务：汽车传动系统零部件专家，产品包括球笼式等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元等。
• 竞争优势：产品型号齐全、新型号开发及时、数据管理能力强、柔性生产能力强。
• 财务表现：
  • 2017年上半年营业收入7.60亿元，同比增长33.23%。
  • 归母净利润0.44亿元，同比增长9.14%。

金力永磁（A17237.SZ）（835009.OC）

• 主营业务：高性能钕铁硼永磁材料供应商，专注于研发、生产与销售。
• 行业地位：国内领先，具备较强的技术研发与生产能力。

风险提示

• A股IPO进度放缓：整体通过率维持低位，2018年1-2月通过率显著下降。
• 港股制度改革不及预期：可能影响IPO节奏与市场表现。
• 企业风险：包括持续盈利能力、大客户依赖性、行政处罚风险、关联交易及利益输送等。

总结

• A股IPO审核通过率整体较低，但部分月份有所改善。
• 港股IPO活动活跃，但无H股，募资总额和财务表现参差不齐。
• 新三板企业转板A股数量增加，其中富士康成为最快过会的案例。
• 重点公司如威派格、冠盛集团和金力永磁在各自领域具备竞争优势，但面临市场与行业风险。