20180214-光大证券-IPO专题报告之三_一月份5家新三板企业上市_4家新三板企业过会_27页_2mb

A股与港股IPO情况及新三板转板分析

核心内容概览

2018年1月，A股IPO审核情况显示，证监会共受理446家企业首发申请，其中28家已过会，418家未过会。A股IPO排队企业中，有141家为新三板企业，其中7家已通过发审会，1家企业暂缓表决。港股IPO在2018年1月26日至2月8日期间共新上市5只股票，无H股，主要涉及建筑、餐饮、印刷、家庭装饰品、纺织品等行业。

主要观点与关键信息

A股IPO排队情况

• 总受理企业：446家

• 已过会企业：28家

• 未过会企业：418家

• 审核状态分布：

  • 已受理：59家
  • 已反馈：231家
  • 已预披露更新：117家
  • 暂缓表决：4家
  • 中止审查：7家

• 拟上市交易所分布：

  • 上交所：213家
  • 深交所中小板：68家
  • 深交所创业板：165家

• 新三板排队企业：

  • 已受理：18家
  • 已反馈：75家
  • 预披露更新：40家
  • 已通过发审会：7家
  • 暂缓表决：1家

A股发审委审核情况

• 2018年1月26日至2月8日审核情况：

  • 共审核20家企业
  • 9家通过，通过率45%
  • 9家未通过，未通过率45%
  • 2家取消审核，分别为东方环宇和九圣禾

• 成功过会的新三板企业：

  • 伯特利、宏川智慧、润建通信、泰林生物

• 排队时间分析：

  • 爱婴室排队时间最长，为589天
  • 鼎胜新能源排队时间最短，为225天

• 未过会企业问题：

  • 主要集中在持续盈利能力、大客户依赖性、行政处罚风险、关联交易及利益输送等

• IPO审核通过率：

  • 2018年1-2月审核通过率持续低位
  • 本届发审委整体通过率为51%
  • 2018年2月通过率有所改善，达到55.56%

港股IPO发行情况

• 2018年1月26日至2月8日发行情况：
  • 新上市股票5只，无H股
  • 行业分布：建筑与工程、餐馆、商业印刷、家庭装饰品、纺织品
  • 募资总额最高：龙升集团控股（1.2亿港元）
  • 募资总额最低：钜京控股（5500万港元）
  • 发行方式：均采取认购、配售发行相结合的方式，JIA GROUP还采取了发售现有证券的方式

新三板企业转板情况

• 2018年1月成功转板企业：

  • 5家，创单月最高
  • 2015年至今累计25家新三板企业成功转板A股

• 已过会但未上市的新三板企业：

  • 141家，其中7家已通过发审会

重点公司分析

沃格光电（A17097.SH）（832766.OC）

• 主营业务：优质的光电玻璃精加工服务商，核心业务为FPD光电玻璃薄化、防静电ITO镀膜、切割和OGS化学二次强化
• 客户优势：服务深天马、京东方、TCL集团等知名平板显示器件制造商
• 技术优势：拥有92项国家专利，其中37项发明专利，55项实用新型专利
• 财务表现：
  • 2016年营业收入3.12亿元，同比增长40.01%
  • 归母净利润0.75亿元，同比增长119.28%
• 风险因素：市场竞争风险、行业革新风险、核心技术人员流失风险

宏川智慧（A16237.SZ）（834337.OC）

• 主营业务：专业的石化物流综合服务提供商，提供码头装卸、仓储、驳运中转、保税物流、期货交割等服务
• 储罐与码头：拥有217座储罐，总罐容107.03万立方米；三个重要码头，合计16个泊位，18万吨级船舶
• 财务表现：
  • 2017年营业收入3.64亿元，归母净利润0.93亿元
  • 同比增长分别为-0.74%和10.33%
• 风险因素：宏观经济波动风险、安全生产风险、市场竞争风险

伯特利（A17042.SH）（835470.OC）

• 主营业务：国内领先的汽车制动系统服务商，主营盘式制动器、轻量化制动零部件、电控制动产品、真空助力器等
• 技术与专利：截至2017年6月30日，公司共获得96项专利，其中36项为发明专利
• 财务表现：
  • 2017年上半年营业收入分别为6.16亿元、2.56亿元、1.38亿元、0.14亿元
  • 同比增长分别为58.57%、24.33%、13.15%、1.34%
• 风险因素：市场竞争风险、行业政策变化风险、原材料价格波动风险

风险提示

• A股IPO进度放缓：IPO审核通过率持续低位，未来可能有改善趋势
• 港股制度改革不及预期：可能影响港股IPO的吸引力和数量

图表目录

• 图1：IPO排队企业审核状态分布
• 图2：新三板IPO排队企业分布
• 图3：近两周IPO上会发审委审核通过率
• 图4：本届发审委审核通过率
• 图5：2017年至今发审委IPO审核通过率
• 图6：2015年至今新三板成功转板企业数量
• 图7：新三板已过会但未上市企业2016年营业收入和增速
• 图8：新三板已过会但未上市企业2016年净利润和增速
• 图9：新三板已过会但未上市企业2016年毛利率和ROE
• 图10：A股新上市股票2016年营业收入和增速
• 图11：A股新上市股票2016年净利润和增速
• 图12：A股新上市股票2016年毛利率和ROE
• 图13：港股新上市股票2016年营业收入和增速
• 图14：港股新上市股票2016年净利润和增速
• 图15：港股新上市股票2016年毛利率
• 图16：港股新上市股票2016年ROE

相关研报

1. 成功转板A股的新三板企业累计已达25家
2. IPO单日上会通过率低至14%

分析师信息

• 刘凯：执业证书编号S0930517100002，联系方式：021-22169324，邮箱：kailiu@ebscn.com
• 叶倩瑜：执业证书编号S0930517100003，联系方式：021-22169120，邮箱：yeqianyu@ebscn.com
• 孔蓉：执业证书编号S0930517120002，联系方式：021-22167379，邮箱：kongrong@ebecn.com

联系人

• 马瑞山：联系方式：021-22169328，邮箱：mars@ebscn.com