20180316-光大证券-IPO专题报告之四_富士康创最快IPO过会纪录_27页_2mb

富士康创最快 IPO 过会纪录总结

核心内容

本报告聚焦于2018年2月至3月期间，A股和港股IPO市场动态，分析了IPO企业排队情况、发审委审核情况、成功转板的新三板企业以及重点上市公司的财务表现与风险因素。

A股IPO情况概览

企业排队情况

截至2018年3月8日，证监会共受理415家企业的首发申请，其中27家已过会，388家未过会。企业审核状态分布如下：

• 已受理：27家
• 已反馈：221家
• 已预披露更新：117家
• 暂缓表决：4家
• 中止审查：19家

按拟上市交易所划分：

• 上交所：196家
• 深交所中小板：61家
• 深交所创业板：139家

新三板排队企业共129家，其中：

• 已受理：13家
• 已反馈：65家
• 预披露更新：43家
• 已通过发审会：7家
• 暂缓表决：1家

发审委审核情况

2018年2月8日至3月8日，共审核9家企业，其中3家成功过会，通过率为33%，较前一阶段下降。未通过企业3家，其中2家曾为新三板挂牌企业，占未过会企业的66%。主要问题集中在持续盈利能力、大客户依赖性、行政处罚风险、关联交易及利益输送等方面。

成功过会企业包括：

• 富士康工业互联网股份有限公司：IPO排队时间最短，仅36天
• 汉嘉设计集团股份有限公司：IPO排队时间最长，达931天
• 仙鹤股份有限公司：排队时间332天

新三板转板A股情况

2018年2月至3月，新增1家新三板企业成功转板A股，为江西沃格光电，公司主营FPD光电玻璃薄化业务，2016年收入3.12亿元，归母净利润0.75亿元。

截至2018年3月8日，成功转板A股的新三板企业累计已达25家。

港股IPO情况概览

新上市股票情况

2018年2月8日至3月8日，港股共新上市股票18只，无H股。主要行业包括工业工程、石油及天然气、软件服务、建筑、纺织服饰及个人护理等。

募资总额方面：

• 雅生活服务：41亿港元（最高）
• 常满控股：5000万港元（最低）

多数企业采用认购、配售、发售现有证券相结合的方式，仅兴华港口采用介绍方式。

财务情况

2016年港股新上市企业财务表现如下：

• 营业收入最高：雅生活服务，12.5亿元
• 营业收入最低：名仕快相，0.42亿元
• 净利润最高：雅生活服务，1.61亿元
• 毛利率最高：弥明生活百货，61.11%
• ROE最高：兴华港口，75.65%

重点公司分析

威派格（A17382.SH）（837354.OC）：智慧水务解决方案提供商

• 业务：提供无负压、变频二次供水设备及智慧供水管理平台服务
• 市场定位：中高端市场，注重差异化价值营销
• 竞争优势：
  • 全生命周期产品及服务优势
  • 技术研发优势
  • 全国性销售网络和品牌优势
  • 管理与企业文化优势
  • 规模与先发优势
• 财务指标（单位：百万元）：
  • 2016年营业收入：524.35，同比增长11.28%
  • 2016年归母净利润：106.35，同比增长15.47%
  • 2017H1营业收入：227.65，同比增长2.06%
  • 2017H1归母净利润：23.06，同比下降51.49%
• 风险因素：
  • 市场竞争风险
  • 行业革新风险
  • 核心技术人员流失风险

冠盛集团（A17202.SH）（834175.OC）：汽车传动系统零部件专家

• 业务：生产球笼式等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶件、减震器等关键汽车零部件
• 市场地位：全球主要汽车零部件供应商之一，产品覆盖日韩、欧洲、美国及中国自主品牌
• 财务指标（单位：百万元）：
  • 2017H1营业收入：759.95，同比增长33.23%
  • 2017H1归母净利润：44.46，同比增长9.14%
• 风险因素：
  • 宏观经济波动风险
  • 安全生产风险
  • 市场竞争风险

关键信息总结

• A股IPO审核通过率低，2018年2月为33%，整体通过率维持低位
• 富士康IPO排队时间最短，仅36天，创最快过会纪录
• 汉嘉设计排队时间最长，达931天
• 新三板转板A股企业增加，2018年新增1家，累计25家
• 港股IPO募资总额较高，雅生活服务募资41亿港元，常满控股募资最低为5000万港元
• 港股IPO企业盈利能力差异大，华宝股份毛利率高达73.93%，养元饮品ROE为45.88%
• 重点公司表现突出，威派格和冠盛集团在各自领域具备较强竞争优势

风险提示

• A股IPO进度放缓
• 港股制度改革可能未达预期

分析师信息

• 刘凯：执业证书编号 S0930517100002，联系方式：021-22169324，邮箱：kailiu@ebscn.com
• 叶倩瑜：执业证书编号 S0930517100003，联系方式：021-22169120，邮箱：yeqianyu@ebscn.com
• 孔蓉：执业证书编号 S0930517120002，联系方式：021-22167379，邮箱：kongrong@ebecn.com

联系人

• 马瑞山：021-22169328，邮箱：mars@ebscn.com

图表目录

• 图1：IPO排队企业审核状态分布
• 图2：新三板IPO排队企业分布
• 图3：近两周（20180208-20180308）IPO上会发审委审核通过率
• 图4：本届发审委审核通过率
• 图5：2017年至今发审委IPO审核通过率
• 图6：2015年至今新三板成功转板企业数量
• 图7：新三板已过会但未上市企业2016年营业收入和增速
• 图8：新三板已过会但未上市企业2016年净利润和增速
• 图9：新三板已过会但未上市企业2016年毛利率和ROE
• 图10：A股新上市股票2016年营业收入和增速
• 图11：A股新上市股票2016年净利润和增速
• 图12：A股新上市股票2016年毛利率和ROE
• 图13：港股新上市股票2016年营业收入和增速
• 图14：港股新上市股票2016年净利润和增速
• 图15：港股新上市股票2016年毛利率
• 图16：港股新上市股票2016年ROE