20250922-宏源期货-黑色金属周报-钢材_双节前存补库预期_钢价低位修复_30页_1mb

1. 结论

上周国内钢材现货价格小幅反弹，主要受“双节前补库”预期支撑，但弹高度有限。供需方面，产量恢复至高位，库存虽部分下降但总库存压力仍存，利润收缩与成本波动成为不确定性因素。预计钢价短期维持区间震荡，需警惕成本支撑压力。

2. 供需基本面

• 产量与库存
  上周五大品种钢材产量环比增1.78万吨，热卷/螺纹产量回暖；厂库降1.14万吨，社库增6.27万吨，总库存达650万吨，供需矛盾依然存在。

• 利润与成本
  长流程螺纹利润约95元，热卷利润185元；电炉螺纹利润亏损245元（谷电价减亏）。废钢价格回落，铁废价差收缩，原料端支撑减弱。

• 需求
  表观需求环比增7万吨，但地产与基建投资疲软拖累，水泥、建材成交表现清淡。出口量环比小幅增加，但出口利润仍处于亏损状态。

3. 关键数据

• 钢价变化：上海螺纹周度涨70元至3260元/吨。
• 原料成本：废钢价2130元/吨，长流程钢坯成本约3135元/吨。
• 期货策略：多空博弈激烈，关注谷电价成本支撑与期现基差变化。

4. 风险提示

期市风险仍存，需谨慎操作，关注政策变化、原材料波动及需求增量情况。