20230710-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_预期与现实博弈_钢价弱势调整_30页_1mb

黑色金属周报总结（钢材）

核心内容概述

本报告分析了2023年7月钢材市场行情，重点围绕供需基本面、价格走势、利润结构及政策影响等方面展开，揭示了钢材市场在预期与现实之间的博弈。

主要观点

1. 钢材现货价格震荡偏弱

• 上周钢材现货市场价格震荡偏弱，具体表现如下：
  • 华东上海螺纹钢价格3730元/吨（-40）
  • 唐山螺纹钢价格3690元/吨（+40）
  • 上海热卷价格3830元/吨（-40）
  • 天津热卷价格3820元/吨（+30）

2. 成材供需矛盾累积

• 五大品种钢材整体产量下降4.02万吨
• 五大品种库存厂库环比下降6.32万吨，社会库存环比上升26.72万吨
• 表观需求916.32万吨（农历同比-3.99%），环比上升11.8万吨

3. 成本与利润结构

• 长流程现货端：
  • 华东螺纹钢现金含税成本3652元/吨，利润约78元/吨
  • 热卷现金含税利润约178元/吨
• 电炉端：
  • 亏损扩大，华东平电电炉成本3860元/吨，利润-229元/吨
  • 谷电成本3678元/吨，利润-46元/吨

4. 废钢市场表现

• 废钢价格保持平稳，张家港废钢价格2580元/吨
• 铁废价差略有回升，但铁水经济性仍高于废钢
• 本周255家样本钢厂废钢到货量环比减少1.49万吨
• 废钢库存总计420.26万吨，环比下降21.48万吨
• 废钢日耗量49.67万吨，环比增加0.77万吨

5. 粗钢产量与需求

• 2023年1-5月粗钢产量同比增长2.7%
• 2023年粗钢表观需求量预计为9.6亿吨，同比增长0.7%
• 预计全年粗钢平衡产量为10.25亿吨，日均281万吨
• 粗钢净出口量预计为6300万吨

6. 房地产与基建数据走弱

• 5月房地产开发投资持续走弱，各项指标均有不同程度下降
• 6月房地产销售面积同比走弱，显示市场疲软
• 基建与制造业投资增速亦呈下降趋势

7. 5月货币数据

• 住户中长期贷款累计值下降，企（事）业单位中长期贷款累计值上升
• 房地产相关贷款数据持续走弱，显示融资环境偏紧

8. PMI指数表现

• 6月制造业PMI为49%，处于收缩区间
• 各项指标如生产、新订单、出口订单均呈下降趋势

9. 粗钢供需平衡表

• 2023年粗钢供需平衡表显示，供应与需求基本持平
• 产量平控政策出台概率较低，因此按平衡产量进行推算

10. 钢材库存去化放缓

• 螺纹钢总库存751.72万吨，环比增加7.87万吨
• 热卷库存总体增加10.09万吨

关键信息汇总

1. 成材价格与利润

• 螺纹钢与热卷价格整体偏弱，利润结构显示长流程尚可，短流程亏损扩大
• 铁废价差小幅回升，但铁水经济性仍优于废钢

2. 产量与库存

• 粗钢产量1-5月增长2.7%，生铁产量增长4.5%
• 钢材库存持续累积，供需矛盾在累积阶段

3. 房地产与基建数据

• 房地产各项指标走弱，销售与投资持续疲软
• 基建与制造业投资增速下降，显示经济复苏压力

4. 货币与金融数据

• 住户中长期贷款累计值下降，企（事）业单位贷款增长
• 房地产相关贷款数据持续走弱，显示融资环境偏紧

5. PMI指数

• 6月PMI为49%，处于收缩区间
• 多项指标如新订单、出口订单、产成品库存均下降

6. 废钢市场

• 废钢到货量下降，库存减少，但日耗略有改善
• 电炉产能利用率65%，铁废价差-138元（+12）

7. 钢材供需趋势

• 粗钢供需平衡表显示全年需求预计增长1%
• 供应方面，长流程与短流程均呈现一定压力

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎
• 粗钢平控政策落地存在不确定性，对成材估值修复形成压制
• 房地产与基建投资疲软，对钢材需求形成压力

结论

钢材市场在传统消费淡季中表现弱势，成材供需矛盾在累积，短流程利润亏损扩大。预期与现实之间存在博弈，政策面与产业面的不确定性对市场形成压制，预计短期仍将震荡偏弱运行。需密切关注政策落地情况及需求变化，以判断后续走势。