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黑色系周报（焦煤焦炭）分析总结

东亚期货 - 双焦行业分析

1. 焦煤分析

• 向上驱动因素：铁水产量回升、节前补库需求强劲。
• 向下驱动因素：煤矿复产导致供应增加；甘其毛都口岸通关量创新高；铁水产量降幅较大；长協價格下跌。
• 观点：焦煤2501合约震荡，维持区间1100-1300。
• 逻辑分析：
  • 島屿复工复产增加供应，口岸通关量持续推动进口；
  • 铁水产量下降削弱需求支撑，长協價格下调影响市场氛围。

2. 焦炭分析

• 向上驱动因素：焦炭库存偏低、钢厂补库需求旺盛、第一轮提涨落地、铁水回升；
• 向下驱动因素：铁水产量大幅下降；
• 观点：焦炭2501合约震荡，区间1700-1900。
• 逻辑分析：
  • 库存偏低及钢厂采购积极支撑短期需求；
  • 多轮降价后迎来第一轮提涨，显示供需博弈延续。

3. 基本面要点

• 价格与库存：
  • 焦煤仓单1216吨，焦炭仓单1790吨；
  • 行业库存：焦煤总库存上升，但钢厂和焦化厂库存略有回落；
  • 港口库存小幅增加。
• 进出口数据：
  • 1-7月焦煤进口6823万吨，同比增29.35%；焦炭出口564万吨，同比增19.93%。

4. 市場走势与需求数据

• 价格趋势：从图表显示，焦煤、焦炭期价波动频繁，短期震荡为主；
• 需求与产能利用率：
  • 高炉炼铁产能利用率维持高位；
  • 铁水产量小幅回升，焦化厂开工亦稳中趋增；
  • 焦化利润改善，洗煤厂产量回升。
• 庫存變化：
  • 焦化厂和钢厂焦炭庫存略有緩解，可用天数处于合理水平；
  • 焦煤库存总体偏高，但库龄结构有优化趋势。

5. 風險與展望

• 下行風險：鋼鐵需求不及预期、供應放量、价格协同机制松動。
• 上行支撐：库存下降、需求冷卻、焦煤提价落地。

总结

黑金属板块近期震荡格局，焦煤焦炭受供需双双边际变化影响，后续需重點關注鋼鐵產能釋放、補庫持續性、進出口管制及长協價格變動。建议短期投资者密切关注波段交易机会，中长期可跟踪基本面拐点变化。