20231011-国盛证券-基本面量化系列研究之二十四_继续保持_顺周期+医药+TMT_的哑铃型配置_21页_1mb

金融工程量化分析报告总结

宏观层面：
当前经济状态为“经济弱、货币紧、信用宽松、去库存”。预计沪深300盈利增速承压，PPI有望企稳回升，库存周期处于被动去库存阶段。

中观层面：
消费板块估值处于合理偏低区间，食品饮料、家电、医药行业业绩透支年份分别处于38%、65%和11%分位数，消费板块进入长期配置区间，建议关注。

TMT板块方面，通信、电子、军工和新能源被指出估值修复空间较大。通信和电子的分析师景气度已进入扩张区间，但拥挤度回落，推荐重点关注通信和电子板块。

大金融板块具备绝对收益配置价值，银行未来一年预计有15%左右的绝对收益，保险行业PEV估值处于历史低位，地产行业估值有所修复，可关注。

行业配置模型建议：
遵循“顺周期+医药+TMT”的哑铃配置策略，右侧景气趋势模型推荐：电力及公用事业（17%）、家电（16%）、食品饮料（13%）、纺织服装（12%）、医药（10%）、机械（9%）、通信（9%）、石油石化（7%）、钢铁（7%）。左侧困境反转模型本月重点加仓医药板块至30%上限，并推荐医药、通信、电子及煤炭等板块。TMT板块中拥挤度下降显著，可关注通信和电子行业。

三个重要边际变化：

1. 困境反转模型大幅加仓医药板块，估值处于极度低估水平，分析师景气度提升，拥挤度回落，是当前配置重点。
2. 周期板块景气指数持续扩张，钢铁、煤炭和汽车行业景气度提升，值得持续关注。
3. TMT板块的通信和电子拥挤度下降，分析师景气度向上突破，或带来阶段性超额收益。

风险提示：模型基于历史规律，未来可能存在失效风险。