20210808-天风证券-机械设备行业报告_如何理解工程机械板块的周期平滑__28页_2mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告主要分析了工程机械行业的周期性特征，以及其在短期和长期趋势中的表现。同时，还探讨了通用自动化、锂电设备、光伏设备等细分领域的发展前景，并提出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 工程机械板块周期平滑分析

• 短期趋势：

  • 2021年7月挖掘机销量同比下降9.24%，但出口增长显著，预计四季度销量将有所回升。
  • 专项债有望加速发放，推动基建投资，从而提振中大型挖掘机需求。
  • 北方矿山逐步复工复产，对大挖需求形成支撑。

• 长期趋势：

  • 新增需求（如环保升级、机器替人、应用场景拓展）有助于平滑工程机械周期，成长性逐步凸显。
  • 2016年后，行业复苏由内生动力驱动，竞争格局由分散转向寡头垄断，国产化率大幅提升。

• 投资建议：

  • 持续推荐工程机械龙头：三一重工、中联重科、恒立液压。
  • 建议关注：艾迪精密。

2. 通用自动化

• 2021年7月PMI仍保持在50.4，高于荣枯线，显示制造业仍处于高景气区间。
• 建议关注：锐科激光、柏楚电子、杰普特。

3. 锂电设备

• 2021年多家企业步入百GWH扩产阶段，如亿纬锂能和中航锂电，预计锂电设备将进入戴维斯双击阶段。
• Northvolt扩建计划已启动，2021年产能有望达到40GWh以上。
• 2021年锂电设备主流厂商获取订单近450亿元，其中锂电业务订单达348亿元，供需紧张。
• 投资建议：
  • 持续推荐全球龙头：先导智能。
  • 后段核心企业：杭可科技。
  • 受益标的：海目星、利元亨、星云股份、瀚川智能、赢合科技。

4. 光伏设备

• 隆基在P型TOPCon电池和N型TOPCon电池领域均实现技术领先，效率分别为25.21%和24.06%。
• TOPCon和HJT技术不断刷新效率纪录，推动设备更新换代。
• 成本方面，2021年PERC电池成本优势明显，TOPCon成本略高，HIT成本在2023年将具备经济性。
• 投资建议：
  • 建议关注：帝尔激光、迈为股份、金辰股份。

5. 海外市场展望

• 中国挖掘机海外市场占有率不足8%，但“一带一路”沿线国家需求旺盛，未来增长空间较大。
• 全球市场容量约35万台，中国仍有较大提升潜力。

6. 后周期设备需求

• 起重机及混凝土设备：需求滞后于挖掘机，但更新周期到来，市场依然旺盛。
• 应用场景拓展：如新农村建设、风电、大型炼化项目等，带动需求增长。
• 环保政策：如国六标准实施，推动设备更新换代。

7. 技术与成本趋势

• TOPCon与HJT技术竞争激烈，成本优势逐步显现。
• 2023年后，HJT在电池片环节将具备成本优势，有望成为主流技术。
• 未来TOPCon与HJT或将共存，部分企业可能先期布局。

风险提示

• HJT降本不及预期
• 下游投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

重点推荐企业

核心组合：

• 三一重工
• 恒立液压
• 先导智能
• 杭可科技
• 迈为股份
• 奕瑞科技
• 柏楚电子
• 华峰测控
• 华测检测

重点组合：

• 中联重科
• 锐科激光
• 欧科亿
• 华锐精密
• 国茂股份
• 至纯科技
• 杰克股份
• 杰瑞股份
• 弘亚数控
• 美亚光电
• 联测科技

技术与市场趋势总结

• 工程机械：周期性显著，但因新增需求、出口增长、机器替人等因素，具备一定的成长性。
• 锂电设备：随着下游企业扩产，设备需求将显著增长，市场进入卖方阶段。
• 光伏设备：技术迭代推动设备更新，HJT有望在2023年后成为主流技术。
• 通用自动化：制造业持续扩张，相关设备需求保持增长。