汽车行业2019年年度策略报告_小中取大_弱市求新_30页-3mb

汽车行业2019年年度策略总结

核心内容

2019年汽车行业整体面临销量承压和竞争加剧的挑战，但新能源乘用车和智能驾驶领域表现突出。预计2019年传统乘用车销量约为2346万辆，同比-2%，商用车销量约414万辆，同比-3.1%。新能源乘用车销量预计增长至157万辆，成为行业增长的核心动力。投资策略建议关注新能源整车龙头、智能驾驶相关企业以及深度国产替代的零部件企业。

主要观点

• 行业承压：2019年传统汽车销量增长乏力，主要受购置税优惠退出、去杠杆政策、中美贸易战等因素影响。
• 新能源乘用车增长：新能源乘用车在补贴退坡后，仍保持较快增长，主要得益于双积分政策、成本下降、性能提升及消费者接受度提高。
• 智能驾驶趋势：智能驾驶技术与电动化结合，推动新能源车量价齐升，行业迎来发展新机遇。
• 国产替代加速：自主零部件厂商在多个细分领域实现配套突破，推动国产替代进程。
• 行业整合：经销商龙头有望在行业整合中受益，成为结构性亮点。

关键信息

1. 行业趋势

• 传统车销量承压：预计2019年乘用车销量2346万辆，同比-2%；商用车销量414万辆，同比-3.1%；重卡销量预计下滑约15%。
• 新能源乘用车增长：预计2019年新能源乘用车销量157万辆，同比增长87.85%。A00级车型占比下降，A0与A级车型成为主力。
• 智能驾驶成为趋势：智能驾驶系统和配置逐渐应用于新能源车，推动产品价值提升。

2. 投资方向

• 新能源整车龙头：建议关注比亚迪、上汽集团等新能源乘用车市占率较高的企业。
• 上游零部件企业：三花智控、银轮股份、锂电产业链龙头企业等。
• 零部件细分龙头：华域汽车、福耀玻璃、星宇股份、精锻科技等。
• 经销商龙头：广汇汽车等受益于行业整合的经销商。

3. 行业竞争格局

• 自主品牌分化：上汽、吉利、广汽、比亚迪等表现较好，而东风、长安、北汽销量出现下滑。
• 合资与外资加入新能源赛道：上汽大众、上汽通用等合资企业将在2019-2020年推出更多新能源车型，与自主品牌竞争。
• 造车新势力崛起：蔚来、小鹏、威马等新势力车企带来创新活力，推动行业向智能化、电动化发展。

4. 政策支持

• 购置税优惠：新能源汽车购置税优惠延长至2020年底，继续刺激市场。
• 双积分政策：推动新能源汽车产量提升，2019年新能源乘用车产量目标约106万辆，2020年约147万辆。
• 补贴退坡：新能源乘用车补贴逐步退坡，但销量增长仍可对冲影响。

5. 技术与成本趋势

• 电池成本下降：预计2019年动力电池价格下降15%，2020年降至约1000元/KWh。
• 续航提升：新能源乘用车续航里程逐步提升，A级车型续航里程多在300km以上，缓解里程焦虑。
• 充电桩建设加速：截至2018年，全国充电桩数量达到60万个，提升消费者接受度。

重点推荐

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 行业政策波动
• 国产替代进程不及预期

图表目录（部分）

• 图表1：2018年我国汽车销量或出现首度年度性下滑
• 图表2：2011-10M2018乘用车及商用车销量及增速
• 图表3：10M2018乘用车及商用车销量及增速
• 图表4：国内2011-10M2018乘用车分车型占比
• 图表5：2011-10M2018新能源汽车产销变化图
• 图表6：2018年M1-M9月均销量超过1700台的车型
• 图表7：2012-3Q2018前十大豪华车品牌在华销量增速
• 图表8：2018M1-M9各单月重卡销量及同比增速
• 图表9：2013-3Q2018重卡及商用车销量及增速
• 图表10：2011-10M2018新能源汽车产销变化图
• 图表11：新能源乘用车季度销量及同比增速情况
• 图表12：国内新能源乘用车销量
• 图表13：2018年前三季度新能源乘用车销量前十企业
• 图表14：2014-10M2018新能源客车销量
• 图表15：2018M1-M9新能源客车销量排名
• 图表16：2015-9M2018新能源专用车销量
• 图表17：2018M1-M10纯电动车分级数据
• 图表18：2018年M1-M9月均销量超过1700台的车型
• 图表19：2017年月均销量超过1700台车型
• 图表20：部分自主或合资车企电动车专属平台推出进程
• 图表21：部分中高端新能源车智能网联系统情况
• 图表22：部分自主中高端车型与特斯拉性能比较
• 图表23：部分造车新势力名单
• 图表24：部分造车新势力推出车型计划
• 图表25：主要限购限牌城市
• 图表26：主要限购城市2018M1-M8新能源乘用车销量情况
• 图表27：双积分政策具体规划
• 图表28：双积分政策对新能源汽车产量要求测算
• 图表29：动力电池成本下降要求测算
• 图表30：2012年-2018年新能源汽车消费者购买意向逐年变化
• 图表31：2018-2020年新能源各类车型销量预测
• 图表32：近年国际汽车零部件厂商出售相关业务情况
• 图表33：近年来零部件并购案例
• 图表34：2018中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜前十
• 图表35：整车厂具有绝对优势，通过多种方式压缩经销商利润空间
• 图表36：近年来汽车经销商整合部分案例
• 图表37：2011-2017龙头在百强经销商中营收占比
• 图表38：SAE智能驾驶等级分类
• 图表39：部分国家智能驾驶相关立法情况
• 图表40：各大企业智能驾驶规划
• 图表41：智能驾驶全球主要合作情况
• 图表42：Waymo公共路面自动驾驶测试里程达1000万英里
• 图表43：特斯拉智能驾驶汽车传感器探测范围
• 图表44：特斯拉智能驾驶交互平台Autopilot界面
• 图表45：百度无人车量产时间表
• 图表46：Apollo自动驾驶开放路线图
• 图表47：百度Apollo计划部分成员单位
• 图表48：百度部分合作对象加入时间轴
• 图表49：搭载百度自动驾驶系统的“阿波龙”客车
• 图表50：L4级自动驾驶“阿波龙”实现量产
• 图表51：上汽荣威Marvel X
• 图表52：MarvelX全新标配AI Pilot智能驾驶辅助系统
• 图表53：上汽布局智能驾驶领域的合作及标志事件
• 图表54：上汽集团智能驾驶汽车iGS加州路测
• 图表55：上汽集团智能驾驶汽车iGS加州路测

总结

2019年汽车行业整体承压，但新能源乘用车和智能驾驶领域表现突出。投资建议聚焦于新能源整车龙头、智能驾驶相关企业以及深度国产替代的零部件企业。随着补贴退坡、双积分政策实施及电池成本下降，新能源乘用车有望保持快速增长，而传统车市场则面临更激烈的竞争。此外，造车新势力的加入为行业注入了创新活力，推动智能化和电动化趋势。