20240207-大越期货-聚烯烃早报_18页_693kb

聚烯烃早报总结

LLDPE分析

宏观经济方面，美联储降息预期落空导致原油价格小幅反弹；12月PMI数据显示官方PMI为49.2%，财新中国PMI为50.8%，出口数据同比增长23%。LLDPE基本面整体中性，成本端油制生产利润回落提供支撑，但供应端开工率低而进口窗口开启，下游需求临近春节逐渐减弱，尤其是农膜需求疲软；库存中性偏高，现货价8180元，基差偏多（基差103，升贴水比例13%）。盘面偏空（主力合约收盘价位于20日均线下），主力持仓净多减少偏多；预期LLDPE今日走势震荡偏弱，主要逻辑是成本支撑但需求弱，风险点为原油大幅波动。

PP分析

宏观经济类似，美联储降息预期落空，原油反弹；12月PMI数据与出口增长数据。PP基本面中性，成本端油制生产利润回落支撑，供应端开工率低，计划检修减少供应；需求端春节临近，需求乏力，库存中性偏高，现货价7400元，基差偏多（基差78，升贴水比例11%）。盘面偏多（主力合约收盘价位于20日均线上），但主力持仓净空减少偏空；预期PP今日走势震荡偏弱，主要逻辑是成本支撑但需求弱，风险点为原油大幅波动。

关键因素

• 成本支撑：原油价格反弹和生产利润回落。
• 需求：国内需求整体偏弱，临近春节预期减弱。
• 库存：PE和PP综合库存中性。
• 盘面：LLDPE偏空，PP偏多，利多居多。
  总体预期震荡偏弱，聚烯烃供需平衡表显示行业产能和消费在增长，存在中长期供需压力。