餐饮行业产业链专题分析报告：餐饮复苏指日可待，产业链机遇再起-20200913-国金证券-26页_1mb

餐饮产业链专题分析报告总结

核心内容

本报告围绕中国餐饮市场的发展现状与未来趋势，分析了行业投资机会、供应链优化方向及受益品种。核心内容包括：

• 市场现状：中国餐饮市场规模达4万亿，增长动力来自人口基数、人均消费水平提升及外食频次增加。与美国相比，中国餐饮门店数量更多但人均消费水平较低。
• 外卖发展：外卖产业规模突破6500亿元，渗透率已达14%，成为餐饮消费的重要补充。年轻群体成为外卖主力，推动行业增长。
• 行业复苏：疫情后，餐饮终端消费已恢复至九成，行业呈现明显复苏态势。疫情也加速了餐饮行业向线上转型。
• 连锁化趋势：我国餐饮连锁化率较低，主要受菜系多元化和标准化不足影响，但预计未来将持续提升。
• 供应链竞争：供应链成为餐饮扩张与竞争的核心，标准化程度高的速冻食品和复合调味品是餐饮连锁化的受益品种。

主要观点

• 市场驱动因素：庞大的人口基数、人均收入提升、工作时间长及新中产崛起推动餐饮市场规模持续扩大。
• 外卖影响：外卖平台提升了门店坪效，扩展了消费场景，成为餐饮行业的重要增长点。
• 连锁化趋势：连锁化是提升餐饮行业集中度与利润率的关键，标准化程度高的火锅和休闲快餐更易实现连锁扩张。
• 供应链优化：餐饮行业需要优化供应链，提高采购、物流、品控等环节的效率，以支持连锁扩张和盈利提升。
• 投资建议：建议关注速冻食品和复合调味品等受益于连锁化的行业，推荐关注安井食品、天味食品、海底捞和颐海国际。

关键信息

市场规模与增长

• 2019年全国餐饮收入达46721亿元，同比增长9.4%。
• 外卖产业规模突破6500亿元，同比增长39.3%。
• 餐饮收入占社会消费品零售总额比例达11.35%，持续提升。

餐饮连锁化与供应链

• 餐饮连锁化率较低，预计2024年将提升至20.13%。
• 餐饮供应链的标准化是提升利润率和经营效率的关键。
• 速冻食品和复合调味品因标准化程度高，成为连锁化受益品种。

食材与供应链管理

• 食材标准化程度较低，影响餐饮企业成本控制。
• 冷链物流发展对速冻食品行业有重要推动作用。
• 餐饮供应链主要分为轻资产模式（平台服务、数据管理系统）和重资产模式（美菜、蜀海供应链等）。

投资品种分析

• 安井食品：速冻食品龙头企业，具有长期成长性。
• 天味食品：火锅底料和川菜调料双赛道，产品与渠道并重。
• 海底捞：供应链全流程标准化程度高，助力门店扩张与经营效率提升。
• 颐海国际：关联方绑定成长，产品与渠道共振，具有良好的市场前景。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响居民消费能力和餐饮行业整体表现。
• 原材料价格波动：可能对供应链成本和终端价格产生影响。

图表目录

• 图表1：中国餐饮行业规模突破4万亿
• 图表2：餐饮收入占社零总额比例逐渐提升
• 图表3：餐饮占全国烟酒消费支出比例逐渐提升
• 图表4：我国人均收入水平不断提升
• 图表5：我国工作时长高于其他国家
• 图表6：新中产外出就餐频次更高
• 图表7：新中产外出就餐消费更高
• 图表8：我国外卖产业规模及增速
• 图表9：我国外卖对整体餐饮行业的渗透率
• 图表10：2019年美团平台外卖消费者年龄结构
• 图表11：疫情前后餐饮商家经营方式变化
• 图表12：2019年外卖消费领域人口结构
• 图表13：社会消费品零售总额-餐饮收入逐渐回暖
• 图表14：疫情期间下厨房APP热度急剧上升
• 图表15：我国餐饮行业中独立营运餐厅占主导
• 图表16：连锁餐厅将拥有更高增速
• 图表17：独立营运餐厅占比逐年降低
• 图表18：连锁餐饮门店逐年攀升，外资品牌占多数
• 图表19：中国餐饮连锁化率远低于美国和日本
• 图表20：2016年中美餐饮企业TOP50市场份额
• 图表21：餐饮市场图谱
• 图表22：中国餐饮市场份额明细（2017年）
• 图表23：2004-2018年我国餐饮百强企业营业总额及占全国餐饮收入之比
• 图表24：限额以上企业餐饮收入占社会消费品零售总额比例
• 图表25：餐饮行业原材料成本占收入较高
• 图表26：各品牌原材料成本占收入比例对比
• 图表27：中国餐饮企业平均各项成本比例
• 图表28：餐饮行业传统供应链的问题
• 图表29：海底捞翻台率较高
• 图表30：海底捞ROE较高
• 图表31：火锅行业收入及占中式餐饮总收入之比
• 图表32：2017年不同餐饮业态发展情况对比
• 图表33：休闲快餐和普通快餐的区别
• 图表34：速冻食品行业规模及增速
• 图表35：速冻食品产品占比
• 图表36：复合调味品行业规模及增速
• 图表37：我国复合调味品产品分布
• 图表38：餐饮产业链组成
• 图表39：餐饮企业的传统供应链管理模式
• 图表40：供应链管理模式对比
• 图表41：2014-2018中国餐饮&食品细分行业投资案例情况
• 图表42：2014-2018中国餐饮&食品细分行业投资金额情况
• 图表43：餐饮行业投资面临中等规模死亡谷
• 图表44：餐饮企业供应商数量
• 图表45：餐饮行业物流模式
• 图表46：餐饮供应商选择标准
• 图表47：餐饮行业物流成本分析
• 图表48：餐饮行业供应商关系一般
• 图表49：第三次全国农业普查2016年农业经营户
• 图表50：我国规模农业经营户占比
• 图表51：农产品供应链
• 图表52：2009-2017年中国农产品物流额及占比
• 图表53：我国冷链市场规模逐渐提升
• 图表54：中国农产品流通渠道对比
• 图表55：餐饮供应链涉及环节
• 图表56：餐饮供应链服务运转流程
• 图表57：餐饮供应链服务平台企业
• 图表58：餐饮供应链模式的对比