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格林大华期货LPG早报总结（20220907）

核心内容概述

本报告对LPG（液化石油气）市场进行了分析，指出当前市场处于空好交织状态，供需关系呈现一定矛盾。国际原油价格上涨，但外盘价格下跌，导致进口成本下降，港口库存增加，下游需求疲软，整体市场面临一定压力。同时，台风对运输造成影响，可能对价格形成支撑，但台风过后集中到港可能带来下行压力。

主要观点

• 市场态势：当前LPG市场空好均存，缺乏实质性的需求支撑。
• 价格影响：国际原油上涨未能有效传导至外盘价格，进口成本下降，港口库存增加，对价格形成压力。
• 台风影响：东海海域台风过境，导致船舶避风，预计下周船货到港时间延迟，对价格有一定支撑。
• 台风过后：船货集中到港可能增加市场供应，带来下行压力。
• 操作建议：建议投资者逢低适量买入，把握短期波动机会。

关键信息

【利多因素】

• 国内LPG供应量下降：本周国内液化气商品量为51.40万吨，较上周减少1.41万吨或2.68%。
• 永鑫化工装置停工：永鑫化工催化装置于8月31日起停工，恢复时间未定，配套气分装置陆续停工，影响醚前碳四产量。
• 大港石化烷基化装置投产：中国石油大港石化烷基化装置于8月14日投产，开工率环比增长1.51%，产量环比增长3.75%。
• 港口库存变化：中国液化气港口样本库存量为178.88万吨，较上周增加9.53%，主要由于到船量增加。

【利空因素】

• 鑫泰石化装置恢复：鑫泰石化催化装置于8月31日恢复开工，配套气分装置陆续开工，醚后碳四产量逐步恢复。
• 下游需求偏弱：烯烃深加工开工率为48%，环比上升2.37%；MTBE外销工厂开工率57.48%，与上周持平；PHD开工率63.11%，环比下降3.04%。
• 海外价格下跌：沙特阿美公司9月CP出台，丙烷价格650美元/吨，较上月跌20美元/吨；丁烷价格630美元/吨，较上月跌30美元/吨。
• 成本下降：丙烷折合到岸成本约5241元/吨，丁烷约5090元/吨，对价格形成下行压力。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：国际油价变动可能对LPG价格产生直接影响。
• 交割风险：期货合约交割可能对价格造成短期冲击。
• PDH装置检修情况：PDH装置的检修进度可能影响丙烷需求，进而影响价格走势。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响全球供应链及需求端表现，对LPG市场产生不确定性影响。

总结

当前LPG市场在供需矛盾中震荡，国内供应量有所下降，但港口库存增加，显示市场供应压力仍存。台风对运输造成影响，短期内可能支撑价格，但台风过后集中到港可能带来下行风险。海外价格下跌及成本下降对价格形成压力，而国内部分装置停工或恢复将对供应结构产生影响。投资者应关注市场波动，把握逢低买入机会，同时注意原油、疫情及装置检修等风险因素对价格的潜在影响。