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格林大华期货LPG早报20220926 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月26日液化气（LPG）市场的走势，结合进口情况、港口库存、国内生产装置动态以及国际价格变化等因素，评估LPG的短期走势。整体来看，LPG市场面临供应增加与需求疲软的双重压力，价格承压运行，操作建议为观望。

主要观点

• 市场趋势：LPG价格受到原油破位下跌及进口量增加的影响，进口成本下降，港口库存上升，市场整体承压。
• 供应端：部分企业检修结束，供应量有所回升，但主要仍以刚需采购为主，需求提升缓慢。
• 需求端：民用终端消耗能力一般，深加工需求亦偏弱，烯烃深加工开工率略有上升，但整体仍处低位。
• 国际价格：沙特阿美公司9月CP价格公布，丙烷和丁烷价格较上月分别下跌20美元/吨和30美元/吨，进一步影响国内价格预期。
• 操作建议：当前市场环境下，建议投资者采取观望策略，等待更多市场信号。

关键信息

一、利多因素

• 国内供应恢复：
  • 扬子江新材料PDH装置于9月13日停工，9月24日恢复生产，预计丙烷刚需消耗增加。
  • 中国石油天然气股份有限公司呼和浩特石化分公司于9月13日附近结束大检修，醚后碳四、烷基化装置正常生产。
  • 鑫泰石化催化装置于8月31日恢复开工，醚后碳四产量逐步恢复。

二、利空因素

• 港口库存上升：
  • 液化气港口库存量为199.60万吨，环比增加4.65%。
• 进口量增加：
  • 8月LPG进口量217.60万吨，环比增长1.18%，同比增长3.38%。
  • 丙烷进口量159.42万吨，环比增长1.67%；丁烷进口量55.55万吨，环比增长1.10%。
• 终端需求偏弱：
  • 烯烃深加工开工率为48.70%，环比+1.12%；
  • PHD开工率为64.08%，环比-2.07%；
  • MTBE产能利用率57.25%，环比-0.2%；
  • 烷基化油产能利用率43.28%，环比+0.09%。
• 国际价格下跌：
  • 沙特阿美9月CP价格：丙烷650美元/吨（较上月跌20美元/吨），丁烷630美元/吨（较上月跌30美元/吨）；
  • 丙烷折合到岸成本约5241元/吨，丁烷约5090元/吨。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的重要成本驱动因素，国际油价变动可能对LPG价格产生显著影响。
• 交割风险：LPG期货合约临近交割，需关注实际交割品质量和交割流程。
• PDH装置检修情况：PDH装置的检修与恢复直接影响丙烷供应，进而影响价格走势。
• 海外疫情进展：疫情对国际物流和炼化企业生产可能造成不确定性，影响进口和价格。

结论

当前LPG市场处于供需偏弱的阶段，供应端逐步恢复，但需求端增长乏力，尤其是民用终端和部分深加工环节。国际价格下跌进一步加剧了市场压力，建议投资者保持谨慎，采取观望策略，等待市场进一步明朗。同时，需密切关注原油价格走势、PDH装置检修进度及海外疫情变化，以应对潜在风险。