20210525-华创证券-环保与公用事业行业周报（2021年第20期）_2021年风光保障性并网不低于90GW_广东电力现货日前交易均价屡破基准价_24页_2mb

环保工程及服务行业周报（2021年第20期）总结

核心内容

行业概况

2021年5月，环保与公用事业行业整体表现优于沪深300指数。电力及公用事业指数上涨1.49%，周相对收益率为1.03%。环保工程及服务板块下跌0.94%，电力板块中火电上涨5.50%，水电上涨0.85%，新能源发电上涨2.42%。水务板块下跌1.84%，燃气板块上涨0.35%，检测服务板块上涨2.34%。

政策与市场动态

• 能源局政策：发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，明确2021年风光发电占比达11%，保障性并网规模不低于90GW，户用光伏补贴预算为5亿元，鼓励储能配套。
• 广东省电力现货交易：日前交易均价多次突破基准价453元/MWh，燃煤均价达548-653元/kWh，燃气均价达616-752元/MWh，反映电力市场供需紧张。
• 碳交易市场启动：生态环境部发布碳排放交易相关规则，推动碳交易市场建设，对电力板块形成利好。

行业趋势与数据

• 风电成本下降：2010-2019年全球平均陆风建造成本下降24%，LOCE下降39%，电价下行35%，反映风电技术成熟与成本控制有效。
• 电力生产增长：2021年4月电力生产同比增长11.0%，其中火电增长12.5%，风电增长21.1%，太阳能发电下降6.4%。
• 用电量增长：4月全社会用电量同比增长1.94%，1-4月累计增长20.27%，其中第二产业用电量增长显著。

主要观点

环保行业

• 业绩与估值：龙头公司业绩增速在20%-30%，对应21年估值10-15倍，处于低位。
• 商业模式改善：环保行业逐渐摆脱纯工程依赖，运营属性增强，现金流与收益率改善。
• 政策催化：一季度环保政策密集，碳中和推动板块关注度提升，估值修复预期增强。
• 推荐标的：瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

电力行业

• 火电表现突出：A股火电涨幅前三为华银电力（46.86%）、长源电力（33.69%）、豫能控股（14.36%），主要受益于碳交易政策。
• 新能源发电上涨：新能源发电板块整体上涨，反映市场对清洁能源的重视。
• 投资机会：光伏装机快速增长带动产业链投资机会，CCER提升新能源运营收益，推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、通威股份、隆基股份、阳光电源、国电南瑞。

水务与燃气行业

• 水务板块下跌：A股水务行业多数下跌，港股水务行业多数上涨。
• 燃气板块上涨：A股燃气行业多数下跌，港股燃气行业多数上涨。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：上涨0.46%
• 电力及公用事业指数：上涨1.49%
• 环保工程及服务板块：下跌0.94%
• 电力板块：火电上涨5.50%，水电上涨0.85%，新能源发电上涨2.42%
• 水务板块：下跌1.84%
• 燃气板块：上涨0.35%
• 检测服务板块：上涨2.34%

重点公司数据

风险提示

• 疫情影响
• 环保政策不及预期
• 市场竞争加剧
• 用电量增速不及预期
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

投资策略

• 环保行业：推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。
• 电力及电力设备：推荐太阳能、川投能源，建议关注南网能源、涪陵电力、龙源电力、长江电力、通威股份、隆基股份、阳光电源、国电南瑞。
• 新能源产业链：推荐垃圾焚烧、环卫、新能源发电，关注储能和制氢行业发展。

图表与数据

• 图表1-3：展示全球陆风建造成本、容量系数、竞价电价趋势。
• 图表4-7：展示各子行业涨跌幅情况。
• 图表8-12：展示环保、电力、水务、燃气、检测等板块个股表现。
• 图表13-20：展示电力设备容量、发电量、用电量等关键行业数据。
• 图表21-23：展示煤炭价格、天然气价格趋势。
• 图表24-45：展示定增进展及大宗交易情况。

总结

2021年5月环保与公用事业行业整体表现优于市场，尤其电力板块因政策利好和新能源发展上涨显著。环保行业估值低位，业绩增长，商业模式改善，推荐关注垃圾焚烧、环卫、新能源等细分领域。同时，碳交易市场启动、风电成本下降、电力现货交易价格上涨等因素推动行业向好。风险方面需关注疫情、政策不及预期、市场竞争等。