20220425-财信证券-宏观经济研究周报_央行强调稳增长政策落实_养老体系迎来新发展_13页_1mb

报告摘要

宏观定期策略总结（2022年04月25日）

核心内容

本报告分析了当前中国经济与全球市场面临的多重挑战与机遇，重点包括国内稳增长政策的推进、养老体系改革的深化以及国际局势对经济和金融市场的冲击。同时，报告对上周的市场走势和高频经济数据进行了跟踪分析，并给出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

国内政策持续加码：
- 央行强调保持流动性合理充裕，推动降低综合融资成本，为统筹疫情防控和经济社会发展提供良好的货币金融环境。
- 央行与外汇管理局联合出台23条举措，进一步落实稳增长政策，重点支持受疫情影响的行业和小微企业，稳定国内需求，引导市场信心恢复。
- 国务院发布推动个人养老金发展的意见，标志着我国养老体系进入新阶段，养老金制度变革将对银行、保险及基金市场带来积极影响。
经济运行面临压力：
- 当前经济增长面临不确定性，疫情形势严峻，房地产市场疲弱，居民消费信心尚未恢复，小微企业经营困难。
- 国内需求依然疲软，需通过政策累积效应逐步释放，以实现经济的稳定增长。
国际环境复杂多变：
- 俄乌冲突引发全球“滞胀”压力，全球经济增长预期下调，IMF将2022年全球经济增长预期下调至3.6%。
- 美联储释放鹰派信号，暗示将提高单次加息幅度至50个基点，加剧全球金融环境紧张，导致纽约股市连续下跌。
- 日本贸易逆差创新高，日元持续承压，反映出能源价格高企对出口国的影响。
市场走势分析：
- 上周国内股市整体下行，上证指数下跌5.31%，沪深300下跌5.69%，创业板指跌幅更大，达到6.66%。
- 市场缺乏新增资金和热点，维持震荡走势的可能性较大。
- 建议短期关注农业和能源板块，因其价格波动主要受国际局势和情绪影响。
- 随着疫情缓解，餐饮、旅游、电影等接触性服务业有望显著回暖。
行业投资建议：
- 长期可关注稳增长板块，如基建、金融、房地产、建材、消费等。
- 养老金制度改革将推动银行、保险及基金行业受益，相关行业发展空间广阔。

关键信息

国内宏观政策

央行召开党委会，研究进一步做好金融支持稳增长的政策措施。
23条举措聚焦支持实体经济、强化有效投资、促进外贸发展。
国务院推动个人养老金发展，完善多层次养老保险体系，制定税收优惠政策。

国际宏观动态

IMF下调2022年全球经济增长预期至3.6%，并预计2023年为3.6%。
俄乌冲突加剧全球“滞胀”，推高大宗商品价格，影响全球经济。
美联储暗示加息幅度将从25个基点提高至50个基点，导致美股下跌。
日本贸易逆差创7年新高，日元持续贬值，出口增长主要来自中国和美国市场。

市场数据跟踪

上证指数：-5.31%（1M），-13.53%（3M），-11.12%（12M）
沪深300：-5.69%（1M），-16.62%（3M），-21.05%（12M）
创业板指：-6.66%（1M）
中证500：-5.43%（1M）
标普500：-2.75%（1M）
纳斯达克综合指数：-3.83%（1M）

高频经济数据

30城商品房周成交面积：173.04万平方米
100大中城市土地成交溢价率：4.09%
浮法平板玻璃价格：2050.60元/吨，旬环比上涨0.30%
水泥价格指数：小幅下行
螺纹钢现货价格：上涨0.37%，期货结算价格上涨3.38%
铁矿石价格：小幅上行
煤炭库存：同比减少0.45%
焦炭、煤炭、冶焦煤价格：小幅下降
波罗的海干散货运费指数：2307.00点，上行
国内航运指数：持续下行
原油价格：布油下跌4.52%，WTI原油下跌4.56%
美国商业原油库存：减少1.90%
美国10年期国债收益率：2.90%，上升2.47%

风险提示

国内疫情恶化超预期
地缘政治形势持续搅动市场，影响全球经济和金融市场稳定

投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上