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对二甲苯（PX）产业链调研总结（2023年3月1日）

核心内容概述

2023年二季度，对二甲苯（PX）期货计划在郑商所上市，本次调研聚焦于华东地区PX产业链上下游情况，重点分析了PTA生产厂家及PX贸易商的现状与未来趋势。

主要观点

1. PTA生产厂家情况

• 产能结构：华东某PTA厂家拥有200万吨PX产能和150万吨PTA产能，预计年底新增150万吨PTA产能。
• 原材料来源：主要依赖集团内部供应PX，原料配比为80%石脑油、20%MX，目前芳烃工厂未满负荷运行，MX补充因利润问题暂未开启。
• 定价模式：PX与PTA分别市场化定价，效益独立结算。PTA销售以合约为主，不参与期货交易。
• 出口情况：有部分出口长约，以PX+加工费公式定价，加工费在80-100美金/吨，盈利性较好。
• 库存与运输：PTA工厂和芳烃工厂各有约1个月的库存容量。运输依赖集团自有船运，台湾到华东航程约36小时，运费约20美金/吨。
• 检修计划：芳烃装置预计在4月中到5月底检修，通常与PTA检修错开，三年一大修，间隔1-2年有小停。

2. PX贸易商情况

• 贸易规模：2022年PX贸易量约80万吨，主要为代理形式出口业务，占总业务的一半。
• 市场成交：国内PX贸易参与企业较少，以点对点交易为主，现货交易量小。未来随着国产化率提升，贸易格局可能变化。
• 交割库与规则：有计划申请贸易商厂库，目前PX库以厂库为主，社会库存约10万吨。仓单有效期为6个月。
• 对MX的看法：MX价格坚挺，国内部分工厂依赖MX补充生产，盈亏平衡加工费在120-60美金/吨之间。
• PTA现货成交：加工费上涨至300-400元/吨，锁加工费盘增多，工厂点价积极性提升。

关键信息

原材料与成本

• 石脑油：当前供应偏紧，国内交易较少，市场关注度集中在新加坡，受俄罗斯出口减少影响，东北亚及台湾地区价格高位。
• 运输成本：贸易商包船运输，美亚运费约110美金/吨，比以往高，台湾至华东运费约20美金/吨。

市场趋势与展望

• 期货市场：PX期货即将上市，贸易商有参与期现贸易的可能，可提供锁定加工费等头寸。
• 国产化提升：未来PX国产化程度提高可能改变贸易格局，现货与期货交易方式有望更匹配。
• 价格走势：MX价格坚挺，石脑油市场受供应和调油料影响，进一步上涨空间有限。

企业经营与风险提示

• 经营风格：PTA厂家经营稳健，现金流稳定，尚未申请交割库。
• 风险提示：本报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。

免责声明

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