20220303-华融期货-国债期货日评_期债回归区间震荡_稳增长政策出台后市可期_3页_229kb

国债期货市场分析总结

核心内容

2022年3月3日，国债期货市场呈现区间震荡态势，10年期、5年期和2年期主力合约均出现小幅下跌。市场整体情绪较为谨慎，投资者观望态度明显。

主要观点

• 国内政策导向：稳增长政策仍是当前重点，中央政治局会议强调加大宏观调控力度，以稳定经济大盘。货币政策将根据经济表现灵活微调，上半年经济表现可能超出市场预期，届时货币政策可能面临转向风险。
• 宏观风险控制：2021年金融体系风险持续控制，宏观杠杆率下降约8个百分点，P2P网贷风险基本出清，互联网平台整改进展顺利。
• 国际形势影响：俄乌战争加剧了全球通胀压力，欧美对俄罗斯的制裁导致其最大银行Sberbank在伦敦交易的存托凭证单日跌幅近92%，显示出制裁的反噬效应。欧洲央行指出，能源冲击是当前欧元区最重大的风险，而加拿大央行则宣布自2018年以来首次加息，显示全球主要经济体正逐步收紧货币政策。

关键信息

国内消息

• 国资委明确2022年“瘦身健体”为国企重点目标，严格管控非主业投资及境外项目。
• 银保监会指出，2021年金融风险控制良好，宏观杠杆率下降，P2P网贷风险基本出清。

国际消息

• 美联储：鲍威尔倾向三月加息25基点，认为当前仍有必要提高利率，以应对高通胀。
• 俄罗斯：Sberbank退出欧洲市场，遭遇重大跌幅，显示制裁影响日益显现。
• 欧洲央行：指出当前最重大风险为能源冲击，尚未完全评估乌克兰危机的影响。
• 加拿大央行：将关键利率上调25个基点至0.5%，为2018年以来首次加息，反映通胀压力依然较高。

市场展望

• 国内货币政策：预计在稳增长政策推动下，上半年经济表现可能优于市场预期，货币政策可能面临转向压力。
• 国际通胀压力：俄乌战争导致全球短期通胀压力上升，国内物价稳定政策可能对宽松货币政策形成一定制约。
• 技术面分析：当前10年期国债收益率已回升至2.8%以上，上行空间预计有限。二债、五债、十债主力合约回调可能接近结束，建议投资者关注多单入场机会。

投资建议

• 国内稳增长政策为国债期货提供支撑，投资者可关注多单入场机会。
• 国际环境不确定性增加，需警惕通胀压力对市场的影响。
• 货币政策尚未出现明显拐点，市场仍以震荡为主。

免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司研发部发布，分析师具备期货从业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅限华融期货有限责任公司客户使用，未经授权不得传播或复制。
• 投资者应根据自身情况独立判断，必要时咨询专业投资顾问。