20210627-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第26期_22页_2mb

行业周期与大宗品周度运行分析总结（第26期）

核心内容

本报告分析了钢铁、煤炭、有色、建材、化工及新材料等行业的周度运行变化，重点聚焦于行业供需、价格走势、盈利情况以及投资策略。分析师郭皓、陈晨、谢鸿鹤、孙颖和谢楠共同完成本报告，为投资者提供行业基本面及投资机会的深度洞察。

主要观点

钢铁行业

• 政策扰动：随着七一临近，各地临时限产政策可能增加，导致短期价格波动，但下周后将回归供需常态。
• 需求回落：近期需求放缓，吨盈利已跌回一季度限产前水平，显示需求回落抵消了限产影响。
• 成本与产能：当前吨毛利水平下，边际成本产能已无利润，可能导致部分减产。
• 投资机会：中报期临近，部分钢铁个股可能超预期，建议关注马钢股份、本钢板材、华菱钢铁、重庆钢铁、酒钢宏兴、新钢股份等。

煤炭行业

• 动力煤：秦港山西产5500大卡动力煤价格涨至1012.5元/吨，市场煤价破千，需求强劲。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价涨至2190元/吨，供应紧张局面加剧。
• 焦炭：唐山地区二级冶金焦价格持平，但供给收缩预期偏强，短期价格易涨难跌。
• 投资建议：建议关注华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华（动力煤）；潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份（冶金煤）；金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫（焦炭）。

有色行业

• 锂资源：全球新能源产业景气度持续上升，锂原料短缺局面不改，碳酸锂和氢氧化锂价格继续上涨。
• 钴资源：钴中间品进口环比下降，钴价企稳回升，MB钴报价上涨6.5%。
• 稀土：氧化镨钕价格回升0.2%，库存下降，价格企稳。
• 投资建议：重点推荐赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁等。

建材行业

• 玻璃与玻纤：高景气度延续，中报预计大幅增长，推荐中国巨石、北新建材、旗滨集团。
• 防水、管材、五金：龙头收入端高增可对冲成本端上行，推荐东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、伟星新材、永高股份。
• 涂料：二季度业绩压力较大，但三季度提价有望改善业绩，推荐三棵树、亚士创能。
• 瓷砖：二季度高增，成本端变化不大，推荐东鹏控股、蒙娜丽莎。
• 水泥：价格下跌主要因淡季及原材料涨价，但预计7月需求恢复，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团等。

化工行业

• 行情表现：板块持续跑赢大盘，化工（申万）行业指数年初以来涨幅达4.40%，领先大盘2.06个百分点。
• 价格变动：部分化工产品价格涨幅明显，如液氯、三氯氢硅、氯化铵等；而异丁醛、新戊二醇等价格下跌。
• 投资建议：传统大宗产品处于寻底阶段，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化等龙头企业。

新材料行业

• 产业革新：科技发展推动高端制造升级，新材料产业快速发展。
• 投资标的：建议关注雅克科技、国瓷材料、万润股份，以及优质成长性公司海利得。

关键信息

• 钢铁：关注中报业绩超预期个股，政策扰动下短期价格波动。
• 煤炭：供应短缺严重，煤价易涨难跌，中报业绩有望亮眼。
• 有色：锂精矿短缺不改，钴价企稳回升，稀土价格回升。
• 建材：推荐玻璃、玻纤、石膏板及防水、管材、五金等细分领域。
• 化工：传统大宗产品处于寻底阶段，龙头企业具备穿越周期能力。
• 新材料：产业革新与供应链重塑带来投资机会，关注相关标的。

风险提示

• 宏观经济波动：经济增速不及预期可能导致需求承压。
• 政策调控：限产、环保、进口政策变化可能影响供需。
• 疫情冲击：疫情导致需求低于预期。
• 原油与金价波动：影响化工及贵金属板块。
• 新能源汽车销量不及预期：影响锂钴等上游原材料需求。
• 企业经营风险：2B端企业资金周转不畅风险。

重点推荐标的

图表目录

• 图表1：5日平均建筑钢材成交量（吨）
• 图表2：历年五大品种社库波动（万吨）
• 图表3：全国及唐山钢铁高炉产能利用率
• 图表4：螺纹钢毛利变化（元/吨）
• 图表5：全国钢价及周度变化（元/吨）
• 图表6：本周秦皇岛动力煤价格上涨
• 图表7：本周山西地区动力煤价格环比上涨
• 图表8：本周港口煤炭库存环比下降
• 图表9：长江港口煤炭库存环比减少（万吨）
• 图表10：本周京唐港主焦煤库提价上涨
• 图表11：本周唐山地区焦炭价格持平
• 图表12：港口炼焦煤库存环比下降
• 图表13：焦化厂炼焦煤库存环比减少
• 图表14：国内样本钢厂焦炭库存环比上升
• 图表15：焦化厂合计焦炭库存环比下降
• 图表16：中国工业增加值及房地产投资开发完成额（%）
• 图表17：中国汽车、空调及冰箱生产数据（%）
• 图表18：美联储总资产持续扩张（十亿美金）
• 图表19：美元指数及美国十年期国债收益率
• 图表20：欧元区制造业和服务业PMI
• 图表21：欧洲主要国家新增新冠确诊人数（万人）
• 图表22：5月新能源车产量同比+1.5倍（万辆）
• 图表23：5月新能源车销量同比+1.6倍（万辆）
• 图表24：欧洲5国5月新能源销量同比+290%（辆）
• 图表25：欧洲主要国家新能源车渗透率
• 图表26：碳酸锂价格继续上涨（万元/吨）
• 图表27：氢氧化锂价格上涨（单位：元/吨）
• 图表28：阿根廷新增确诊人数
• 图表29：智利新增确诊人数
• 图表30：碳酸锂供需平衡表预测
• 图表31：MB钴（标准级）上涨6.5%
• 图表32：硫酸钴价格上涨3.5%
• 图表33：钴供需平衡表预测
• 图表34：氧化镨钕价格走势（万元/吨）
• 图表35：钕铁硼毛坯N35价格走势（元/公斤）
• 图表36：20年Q4开始国内开始收紧广义流动性（%）
• 图表37：海外无限量QE及低利率营造水多环境（%）
• 图表38：不同地区疫情对经济活动的冲击程度
• 图表39：美国制造商、批发商库存同比（%）
• 图表40：全国水泥P·O42.5含税价（元/吨）
• 图表41：华东水泥P·O42.5含税价（元/吨）
• 图表42：全国水泥库容比（%）
• 图表43：全国水泥出货率（%）
• 图表44：全国玻璃均价（元/吨）
• 图表45：全国玻璃库存变动走势图（万重量箱）
• 图表46：缠绕直接纱价格（元/吨）
• 图表47：电子纱G75（单股）价格（元/吨）
• 图表48：本周价格涨跌幅前十名的化工产品
• 图表49：本周价差涨跌幅前十名的化工产品

投资策略

• 钢铁：关注中报业绩超预期个股，把握政策扰动带来的交易机会。
• 煤炭：继续看好板块投资机会，关注动力煤和冶金煤相关公司。
• 有色：锂钴稀土等上游原材料价格持续上涨，推荐具备核心竞争力的龙头企业。
• 建材：重点关注中报业绩超预期个股，尤其是玻璃、玻纤、防水、管材、五金等。
• 化工：传统大宗产品处于寻底阶段，龙头企业具备穿越周期能力。
• 新材料：产业革新和供应链重塑带来投资机会，建议关注相关标的。

总结

整体来看，行业周期与大宗品市场呈现复杂波动，但多个板块仍具备投资机会。钢铁、煤炭、有色等传统行业受政策与供需影响较大，而建材、化工、新材料等则受益于行业景气度提升及政策支持。建议投资者关注具备核心竞争力的龙头企业及中报业绩超预期个股，同时警惕宏观经济波动、政策调控及疫情对需求的影响。