20210418-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第14期_26页_2mb

行业周期与大宗品运行变化总结（第14期）

核心内容概述

本报告分析了钢铁、煤炭、有色、建材、化工等行业的周期品周度运行变化，总结了各行业当前的市场走势、投资策略及重点推荐标的。

钢铁行业

主要观点

• 需求变化：3月钢铁需求同比增长8.7%，增速较1-2月放缓，但外需强劲，钢材净出口同比增长14.5%。内需增速放缓迹象明显，需警惕需求景气度实质下行。
• 供应情况：市场预期更多区域将加入限产行列，短期内供应可能进一步收紧，推动行业盈利回升。
• 投资建议：二季度盈利有望重回历史峰值，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份等。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加

煤炭行业

主要观点

• 动力煤：秦港山西产5500大卡动力煤价上升至752.5元/吨，供给偏紧，需求维持高位，电厂库存偏低，预计煤价仍处中高位。
• 炼焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价上涨至1630元/吨，安全检查导致供应减少，优质煤种价格涨势强劲。
• 焦炭：经历前期下跌后，本周价格持平，供需格局改善，价格提涨预期增强。
• 投资建议：重点推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源；焦炭推荐金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫；焦煤推荐淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 政策调控力度过大
• 可再生能源替代风险

有色行业

主要观点

• 锂精矿：全球新能源产业景气度持续上升，锂精矿价格延续紧张，库存下降。
• 钴价：短期承压，但长期仍维持上行趋势，需求端持续向好。
• 稀土：进入“量价齐升”阶段，供给受限，价格维持高位。
• 工业金属：LME锡、铅、铜、铝、锌周涨幅分别为3.4%、3.2%、2.8%、2.3%、0.8%，整体价格维持强势。
• 投资建议：推荐新能源上游原材料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等；重点推荐赣锋锂业、华友钴业、北方稀土、盛和资源、正海磁材等。

风险提示

• 宏观经济波动
• 进口及环保政策波动
• 黄金价格波动
• 新能源汽车销量不及预期

建材行业

主要观点

• 竣工修复：全国累计竣工面积同比增长22.9%，一般玻璃产销量作为前置指标，显示竣工景气有望延续。
• 水泥：一季度水泥产量同比增长46.8%，价格超预期，库容比处于历史低位，建议关注低估值水泥板块。
• 玻纤：供需处于紧平衡状态，电子纱两次提价，预计下半年以稳量稳价为主，推荐中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份。
• 玻璃：价格高位延续上涨，库存处于近5年低位，推荐旗滨集团。
• 新材料：推荐菲利华、石英股份等具备技术和成本优势的龙头。

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情导致需求低于预期
• 限产放松或新增产能
• 2B端企业资金周转不畅

化工行业

主要观点

• 涤纶长丝：库存下降，景气持续向上，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。
• 新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑，推荐雅克科技、万润股份、国瓷材料、海利得等。
• 价格波动：本周65种化工产品均价上涨，62种下跌，118种持平，部分产品涨幅显著。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原油价格波动
• 企业经营风险

重点公司概况

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加
• 政策调控力度过大
• 可再生能源替代
• 原油价格、金价波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 2B端企业资金周转不畅