锂电核心标的推荐_39页_4mb

锂电核心标的推荐总结

核心内容概述

本总结主要分析锂电产业链的关键原材料价格走势、排产情况以及核心推荐标的的业务表现与前景。从原材料、电池制造、正极材料、负极材料、电解液、隔膜到核心企业，整体呈现价格波动与产能扩张并存的趋势，部分企业因技术优势和市场布局而表现突出。

原材料走势回顾

碳酸锂

• 需求略好，价格回弹，5月价格为47.54万元/吨，周涨幅0.4%。
• 2022年历史最高价为51.75万元/吨，现下跌7.6%。

镍前驱体

• 下游需求好转，但尚未完全恢复，价格下跌23.7%，本周下跌1.2%，至4.70万元/吨。

钴前驱体

• 市场需求无明显好转，价格下跌33.2%，本周下跌3.0%，至8.17万元/吨。

磷酸铁

• 价格持稳，2022年历史最高价为16.9万元/吨，现下跌7.7%，本周为15.6万元/吨。

六氟磷酸锂 & 添加剂

• 六氟价格下跌54.8%，本周为26万元/吨。
• EC价格下跌62.8%，本周为0.67万元/吨。

电解液

• 价格下跌36.7%，本周为7.6万元/吨。
• NMP价格下跌28.6%，本周为3.5万元/吨。

负极材料

• 石油焦价格下跌5.8%，针状焦价格上涨36.6%。
• 负极材料价格小幅上涨3.7%，本周为5.51万元/吨。

隔膜

• 湿法隔膜价格上涨8.1%，本周为1.33元/平。
• 干法隔膜价格上涨2.1%，本周为0.95元/平。

锂电产业链排产情况

电池排产

• 铁锂电池：2022年5月产量31.1GWh，环比增长5.9%。
• 三元电池：2022年5月产量11.4GWh，环比增长5.9%。
• 2022年6月电池总产量预计为35.7GWh，环比增长15.0%。

正极材料排产

• 三元正极：2022年5月产量6.65万吨，环比增长0.8%。
• 磷酸铁锂：2022年5月产量5.6万吨，环比增长0.0%。
• 钴酸锂：2022年5月产量0.52万吨，环比增长0.0%。
• 2022年6月正极材料总产量预计为7.00万吨，环比增长5.3%。

隔膜排产

• 2022年5月隔膜产量6.07亿平，环比增长2.2%。
• 2022年6月隔膜产量预计为6.27亿平，环比增长3.3%。

电解液 & 导电剂排产

• 电解液：2022年5月产量2.62万吨，环比下降6.1%。
• 导电剂：2022年5月产量0.4万吨，环比增长0.0%。
• 2022年6月电解液总产量预计为3.25万吨，环比增长24.0%。

核心推荐标的

宁德时代 (300073.SZ)

• 推荐逻辑：
  • 持续布局新材料、新体系，巩固全球龙头地位。
  • 一体化布局，Q2涨价推动盈利修复。
  • 产能建设加速，远景规划饱满。
• 业务表现：
  • 2021年动力电池营收914.91亿元，销量116.71GWh，毛利率22.00%。
  • 2022Q1动力电池营收2190.20亿元，销量235.00GWh，毛利率15.67%。
  • 储能系统业务表现亮眼，2021年营收136.24亿元，毛利率28.50%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润预计为226.79/380.40/496.62亿元，动态PE分别为46/27/21倍。

亿纬锂能 (300014.SZ)

• 推荐逻辑：
  • 大圆柱电池进展迅速，新技术贡献新增量。
  • 原料端布局逐步释放，推动盈利能力修复。
• 业务表现：
  • 2021年动力储能电池营收100.07亿元，销量12.5-13GWh。
  • 2022Q1动力储能电池营收预计为169.0亿元，销量预计为369.7GWh。
  • 储能系统业务营收预计为15.5亿元，销量预计为42.9万吨。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润预计为30.78/57.99/84.91亿元，动态PE分别为61/33/22倍。

当升科技 (300073.SZ)

• 推荐逻辑：
  • 聚焦全球高端市场，与SK On、LG新能源等合作密切。
  • 高镍超高镍占比提升，产品盈利水平持续增强。
  • 布局新技术如磷酸锰铁锂、固态电池正极。
• 业务表现：
  • 2021年正极销量4.7万吨，2022Q1销量预计为1.6万吨。
  • 2022年预计正极销量达9万吨，其中三元正极占比8.6万吨。
  • 2021年正极单吨净利2.15万元，2022Q1单吨净利约为2.2-2.3万元。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润预计为17.55/23.11/31.58亿元，动态PE分别为20/15/11倍。

德方纳米 (300769.SZ)

• 推荐逻辑：
  • 独创液相法工艺，显著降低生产能耗，提升产品性能。
  • 布局新型磷酸锰铁锂，提升能量密度与低温性能。
  • 深度绑定宁德时代、亿纬锂能等大客户。
• 业务表现：
  • 2021年销量为9.12万吨，2022Q1销量为3.5万吨。
  • 2022年预计销量达21万吨，2023年新型磷酸盐业务将快速增长。
  • 2021年磷酸铁锂单吨净利0.88万元，2022Q1单吨净利约为2.1-2.2万元。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润预计为16.7/21.6/28.2亿元，动态PE分别为37/29/22倍。

总结

锂电产业链整体呈现价格波动与产能扩张并行的趋势，部分原材料价格有所回升，但多数仍处于下跌区间。核心推荐标的包括宁德时代、亿纬锂能、当升科技和德方纳米，它们在技术研发、产能扩张及市场拓展方面表现突出。宁德时代凭借全球领先地位和一体化布局，有望持续扩大市场份额；亿纬锂能通过大圆柱电池和原料自供，推动盈利修复；当升科技聚焦高端市场和新技术，提升产品附加值；德方纳米凭借液相法工艺和深度绑定大客户，有望在磷酸铁锂和新型材料领域实现快速增长。