20230326-广发期货-油脂期货周报_市场波动较大_油脂谨慎参与_37页_3mb

油脂期货周报20230326总结

核心内容

本报告分析了2023年3月26日全球及中国油脂市场的主要动态，指出市场整体承压，价格波动较大，宏观风险仍存。同时，对花生市场也进行了评估，认为其终端需求疲软，价格面临压力。

主要观点

全球油脂市场

• 全球油脂产量和消费量同步增加，库存小幅上升，但库存消费比保持稳定。
• 生物柴油消费持续增长，棕榈油、豆油和菜籽油生物柴油消费增幅显著。
• 马来西亚棕榈油产量季节性下降，但库存减少，对价格形成短期支撑。
• 印尼棕榈油库存处于低位，且将实施B35生物柴油政策，预计拉动棕榈油消费增加。
• 印度植物油库存偏高，且进口量下降，对市场形成一定压力。

中国油脂市场

• 中国棕榈油进口量创年内新低，但同比大幅增加，显示市场对棕榈油的需求仍较高。
• 豆油进口量同比下降，棕榈油和菜籽油库存回升，豆油库存维持低位。
• 油脂进入消费淡季，市场成交清淡，价格缺乏明显上涨动力。
• 期货市场中，豆油和棕榈油基差走势分化，豆油基差回落，棕榈油基差略强。

关键信息

国际油脂供需

• 2022/2023年度全球植物油产量21722万吨，消费量21282万吨，库存2956万吨，库存消费比14%。
• 全球植物油产量同比增加4.17%，消费量增加4.3%。
• 马来西亚2月棕榈油产量环比下降9.35%，库存环比下降6.56%，但3月将进入增产期。
• 印尼2022年棕榈油产量微幅下降，库存处于低位，B35政策对棕榈油需求有支撑。
• 美国豆油库存低于预期，生物柴油用量同比增加12%。

中国油脂供需

• 2023年2月中国棕榈油进口量30万吨，为年内最低，但同比增加101.37%。
• 2023年2月中国大豆油进口量6207.46吨，同比下降40.88%。
• 2023年2月中国菜籽油进口量14.36万吨，同比增加85.39%。
• 2023年2月中国葵花籽油进口量8.89万吨，同比增加81.58%。
• 截止3月24日，中国三大油脂库存总量195.43万吨，同比增加32.49%。
• 豆油库存下降，棕榈油库存回升，菜油库存上升较快。

花生市场

• 本周花生现货市场偏弱，产区成交有限，局部地区略有好转。
• 进口花生到港量增加，但市场情绪偏空，交易氛围不佳。
• 苏丹进口花生报价下调200元/吨，油厂榨利下滑，对原料价格支撑有限。
• 中国花生油厂开机率维持在10.25%，原料收购量增加，但整体加工量仍较低。
• 花生库存处于低位，但3-4月为进口旺季，预计供应增加。

走势展望

• 全球油脂产量增加，供需关系趋于平衡，对价格形成压力。
• 马来西亚棕榈油进入增产季，库存压力可能上升。
• 中国油脂处于消费淡季，价格缺乏上涨动力，市场情绪谨慎。
• 花生终端需求疲软，市场观望情绪浓厚，价格承压。

操作策略

• 油脂：宏观风险较大，市场波动明显，建议观望。
• 花生：终端需求差，油厂榨利下滑，建议谨慎参与。

总结

本报告指出，全球油脂市场在产量和消费双增的背景下，库存消费比保持稳定，但宏观风险和市场情绪对价格形成压制。中国油脂库存回升，棕榈油库存高位，豆油库存低位，整体消费淡季导致价格缺乏上涨动力。花生市场终端需求疲软，进口增加对价格形成压力，建议投资者在宏观形势不确定的情况下保持谨慎。