20230326-华泰期货-锌铝周报_宏观面对价格影响较大_锌价震荡运行_8页_848kb

金属市场周度分析总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，重点分析了本周锌与铝的价格走势及市场动态。报告指出，锌与铝价格均呈现震荡运行态势，宏观因素及供需变化是影响价格的主要原因。

锌市场分析

主要观点

• 价格波动：本周伦锌价格下跌1.35%至2893.5美元/吨，沪锌主力上涨1.3%至22680元/吨。
• 供应端：国内部分矿山因政策限制尚未完全复产，产量有限；但炼厂库存充足，原料储备平均1个月，生产积极性较高。
• 需求端：下游企业以逢跌补库为主，北方环保限产尚未缓解，部分锌合金企业产能受限，整体需求疲软。
• 库存情况：国内锌锭库存减少1.4万吨至15.54万吨，LME锌库存增加1925吨至39650吨。
• 市场预期：锌价上方受宏观压力和海外供应增加预期限制，下方受低库存支撑，短期内维持震荡格局。

关键信息

• 锌矿市场：进口加工费维持在230-250美元/干吨，国产加工费5200-5700元/金属吨，整体持平。
• 进口盈亏：锌进口盈亏情况显示市场对进口原料依赖度不高，炼厂以国产矿为主。
• 季节性库存：锌社会库存季节性波动明显，需关注库存变化对价格的影响。

铝市场分析

主要观点

• 价格波动：本周伦铝价格上涨2.9%至2344.0美元/吨，沪铝主力上涨1.32%至18470元/吨。
• 成本变化：海外天然气和电力价格回落，铝厂生产成本下降；国内氧化铝开工率提升，成本持续下行。
• 供应端：国内电解铝企业复产集中在广西、四川、河南，供应逐步修复。
• 需求端：铝板带、铝箔及建筑型材进入旺季，订单回暖，开工率上升。
• 库存情况：国内电解铝社会库存减少8.5万吨至112.6万吨，LME铝库存减少19625吨至532725吨。

关键信息

• 成本情况：氧化铝行业成本下行，新建产能加快投产，市场供应明显增加。
• 进口盈亏：铝进口盈亏显示进口原料对价格影响有限。
• 季节性库存：铝社会库存季节性波动趋于平稳，库存去库周期逐步形成。

策略建议

• 锌：建议采取高抛低吸策略，短期区间震荡，需关注国内外政策及经济数据变化。
• 铝：短期建议观望，市场氛围供需双增，但需留意宏观情绪波动对价格的影响。

风险提示

图表说明

• 图1至图14展示了锌与铝的升贴水、基差、库存及进口盈亏等关键指标，数据来源包括LME、SHFE、SMM及WIND。

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