20230503-国海证券-春雪食品-605567.SH-2022年报及2023一季报点评报告_营业收入增长稳健_转型升级初见成效_5页_364kb

证券研究报告摘要

公司研究评级： 买入（维持）

目标价格： 13.68元（当前13.68元）

目标估值：

• 2023年EPS 0.40元，PE 58倍
• 2024年EPS 0.82元，PE 16倍
• 2025年EPS 1.21元，PE 9.96倍

核心数据与关键经营情况：

• 业绩增长迅速：

  • 2022年：营收增长2271%，归母净利润增长4006%
  • 2023Q1：营收增长416%，归母净利润下降28%

• 主营业务结构变化：

  • 2022年调理品（预制菜）收入占比达63%（12亿元），连续三年增长超50%
  • 预制菜单品“爆汁鸡米花”销售量达12072吨（销售额15亿元），占调理品收入125%

• 产能扩张与国际化进展：

  • 新建4万吨鸡肉调理品智慧工厂计划于2023年9月投产
  • 累计现有调理品产能7.24万吨，新增产能4万吨
  • 2022年出口量50%增长，出口创汇8400万美元，同比增长61%

投资展望与估值结论：

分析师调整盈利预测：

• 2023/24/25年归母净利润：164/241/275亿元
• 对应PE：167/113/99倍
• 维持“买入”评级，认为公司受益于行业拐点和预制菜爆发增长趋势

风险提示：

• 雏鸡/原材料价格波动、环保、委托养殖、食品安全、业绩不及预期、项目进度延迟、疫情影响、汇率变化等

分析师信息：

• 程一胜（首席分析师）
• 王思言（联系人）

免责声明： 本报告仅供参考，不构成任何交易建议，阅读正文完整报告前需阅读免责声明。