20220816-西部证券-长光华芯-688048.SH-长光华芯22年中报业绩点评_净利润略低于预期_毛利率环比大幅提升_7页_356kb

长光华芯2022年中报业绩总结

核心内容概述

长光华芯于2022年8月15日发布2022年半年报，整体业绩表现良好，但部分指标略低于市场预期。公司上半年实现营收2.50亿元，同比增长31.3%；归母净利润5918万元，同比增长24.7%；扣非归母净利润3983万元，同比增长23.2%。尽管Q2净利润增速低于营收增速，但毛利率显著提升，显示公司盈利能力增强。

主要观点

• Q2业绩略低于预期：Q2营收1.38亿元，同比增长22.8%；归母净利润3155万元，同比增长10.8%。6月份因下游光纤激光器需求偏弱，导致高功率单管系列收入增速放缓，但随着需求复苏和新产能投产，下半年业绩有望显著增长。
• 毛利率大幅提升：Q2毛利率达56.05%，环比提升5.86个百分点，主要得益于高毛利率芯片收入占比增加以及6寸线投产带来的制造成本下降。
• 研发费用显著增加：Q2研发费用率为24%，环比提升5.31个百分点，导致净利率环比下降1.87个百分点。上半年研发投入达5409万元，同比增长44.2%。
• 成长路径清晰：公司作为激光芯片平台型企业，业务覆盖高功率单管、巴条、VCSEL、InP光通信系列等，下游包括光纤激光器、特殊应用、激光雷达、消费电子、光通信等。短期高功率单管芯片加速国产化，中长期激光雷达和特殊应用领域将接力增长，InP光通信系列预计2023年量产，带来新增长点。
• 盈利预测上调：基于下游需求增长和新业务放量预期，上调2022-2024年净利润预测至2.0、3.4、5.0亿元，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

毛利率与费用分析

• 毛利率：2022H1毛利率为53.43%，同比增长0.51个百分点；Q2毛利率为56.05%，同比增长1.33个百分点，环比提升5.86个百分点。
• 费用：2022H1期间费率为34.12%，同比增长1.42个百分点。其中，研发费用率21.60%（同比+1.93pct），管理费用率5.65%（同比+0.79pct），销售费用率6.50%（同比-1.25pct），财务费用率0.37%（同比-0.05pct）。

业务与市场前景

• 业务布局：公司产品包括高功率单管、巴条、VCSEL、InP光通信系列，下游覆盖光纤激光器、特殊应用、激光雷达、消费电子、光通信等领域。
• 短期增长点：高功率单管芯片加速国产化，贡献主要利润增量。
• 中长期增长点：激光雷达及特殊应用领域放量，InP光通信系列产品预计2023年量产，带来新增长点。

风险提示

• 下游光纤激光器需求复苏不及预期；
• 新业务放量不及预期。

总结

长光华芯2022年中报显示，公司营收和净利润均实现同比增长，但Q2净利润增速略低于预期，主要由于研发费用率上升。毛利率显著提升，显示公司盈利能力增强，主要受益于高毛利率芯片收入占比增加及产能优化。公司作为激光芯片平台型企业，业务结构清晰，成长路径明确，未来有望在多个领域实现增长。盈利预测上调，维持“增持”评级，但需关注潜在市场风险。