20241020-天风证券-农林牧渔2024年第41周报_猪价短期震荡不改行业高盈利现状__15页

农林牧渔行业研究周报总结

一、生猪及家禽板块

1. 生猪板块：
   当前猪价短期震荡，但行业处于高盈利状态，头部企业自繁自养头均盈利超500元/头。
   • 供需分析：供应端标肥价差拉大，散户大体重出栏积极性提升；规模场10月出栏规划增幅有限。需求端短期消费疲软，但冬季肥猪需求或存季节性增长。
   • 投资建议：【温氏股份】、【牧原股份】为首推标的；低估值公司（如【新希望】）值得关注；建议【华统股份】【神农集团】等小猪企业密切关注。
2. 禽板块：
   • 白羽鸡：全球禽流感影响鸡肉进口供给，祖代引种缺口扩大，鸡苗价格企稳，商品代鸡苗供给边际下滑，预计景气上行。首推【圣农发展】。
   • 黄羽鸡：产能处于近年低位，供需逐步出清。消费端受政策及猪价高景气提振，需求弹性增强，建议关注【温氏股份】、【立华股份】。

二、后周期板块

1. 饲料：
   水产料经历两年低谷后景气有望改善。【海大集团】受益于产能去化及主动进攻策略，基本面拐点明确。
2. 动保：
   兽药需求随养殖盈利改善回升，重点推荐【中牧股份】、【科前生物】。宠物疫苗国产替代（如【瑞普生物】、【普莱柯】）可能打开增长空间。

三、种植及低空经济

1. 转基因技术：美国、韩国等加速审批，商业化种植加速推进，种子龙头（如【隆平高科】、【大北农】）或持续受益。
2. 低空经济：农业植保无人机等场景应用商业化加速，推荐【中农立华】、【诺普信】。

四、宠物板块
国产品牌崛起趋势强劲，【乖宝宠物】、【中宠股份】等公司出口及内销同步增长，推荐关注。

五、风险提示
政策变动、疫病、农产品价格波动及极端天气等。

六、市场表现
本周农林牧渔行业上涨1.5%，个股表现分化明显，如正虹科技、润农节水等涨幅居前。

核心标的推荐

• 猪养殖：温氏、牧原
• 禽养殖：圣农发展、温氏、立华
• 饲料：海大集团
• 动保：中牧、科前生物
• 种子/转基因：隆平高科、大北农
• 宠物：乖宝宠物、中宠股份