20230115-国金证券-农林牧渔行业周报_猪价持续走弱_重视种业投资机会_17页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，重点聚焦生猪养殖、种植产业链和禽类养殖三大板块，结合市场行情、价格走势及行业政策，提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 生猪养殖

• 猪价走弱：本周全国商品猪均价为14.76元/公斤，环比下降4.59%；仔猪价格为458元/头，环比下降49元/头。
• 供需关系：猪价在消费旺季快速回落至成本线以下，市场开始重新审视供需关系。淘汰母猪数量增加，表明行业存在去产能预期。
• 出栏体重下降：生猪出栏均重为124.54公斤，环比下降1.52公斤/头，显示养殖端压力较大。
• 养殖利润下滑：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-285.61元/头和-378.43元/头，养殖端陷入深度亏损。
• 未来展望：预计一季度猪价偏弱运行，但随着产能去化和消费端好转，板块估值有望修复。建议关注成本控制优秀、资金充足、出栏量增速高的企业，如牧原股份、温氏股份和巨星农牧。

2. 种植产业链

• 转基因技术：生物育种技术是推动种业转型升级和农业现代化的关键。农业农村部批准了新的转基因玉米和大豆安全证书，相关企业如隆平高科、杭州瑞丰和中国林木种子集团将受益。
• 商业化进程：转基因玉米种子有望在2023年一季度开始销售试点，未来将逐步放开全国市场。
• 行业趋势：随着转基因技术的推广和种业知识产权保护的加强，种业竞争格局有望改善，龙头企业将快速发展。
• 重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业。

3. 禽类养殖

• 鸡苗价格反弹：白羽鸡苗均价为1.91元/羽，环比上涨45.8%。
• 毛鸡价格回升：白羽鸡均价为8.33元/公斤，环比上涨3.87%。
• 供需影响：海外禽流感疫情导致引种困难，国内产能缺口仍存，预计明年白鸡周期反转逻辑进一步强化。
• 养殖利润：父母代种鸡和毛鸡养殖利润均为负值，但环比有所回升。
• 重点推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

本周行情回顾

• 行业表现：本周申万农林牧渔指数上涨2.81%，养殖业表现最佳，涨幅达4.46%。
• 个股表现：涨幅前三为天马科技（+16.67%）、ST中基（+12.73%）、科前生物（+10.47%）；跌幅前三为中水渔业（-10.09%）、敦煌种业（-9.58%）、百洋股份（-7.41%）。
• 市场整体：沪深300指数上涨2.35%，非银金融、食品饮料、煤炭等板块表现较好。

关键信息

价格与利润追踪

• 生猪产品：商品猪、二元母猪、仔猪价格均呈下降趋势，养殖利润持续亏损。
• 禽类产品：白羽鸡价格上涨，但肉鸡苗和毛鸡养殖利润仍为负值。
• 粮食价格：玉米、大豆、豆粕、豆油、小麦等价格波动较小，但部分产品价格有所上涨。
• 饲料产量：猪料和肉禽料产量环比略有上升，但同比下滑。

行业动态

• 转基因审批：农业农村部发布转基因安全证书批准清单，推动转基因玉米和大豆商业化进程。
• 储备粮质量：中央储备粮质量达标率、宜存率和食品安全合格率均为100%，保障能力持续提升。
• 政策支持：国家提出“种业振兴”战略，推动生物育种技术发展，提升种源安全。
• 行业会议：中国工业和信息化部等六部门发布《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，明确非粮生物基材料产业发展方向。

风险提示

• 转基因推广延后：转基因玉米推广受政策影响。
• 动物疫病爆发：可能引发养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动将影响企业盈利。

重点推荐

• 生猪养殖：牧原股份（成本控制领先）、温氏股份（资金充足，猪鸡共振）、巨星农牧。
• 种植产业链：大北农（转基因性状储备丰富）、隆平高科（水稻与玉米种子龙头）、登海种业（玉米种子有望量价齐升）。
• 禽类养殖：圣农发展（差异化竞争优势）、益生股份、民和股份、仙坛股份。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。