20230109-和合期货-2023年原油年报_2023年原油期货或维持宽幅震荡_16页_835kb

2023年和合期货原油年报总结

核心内容概览

2023年原油期货预计将继续维持宽幅震荡走势。这一预测基于供应端和需求端的双重影响，其中供应端的不确定性与需求端的经济衰退预期是主要驱动因素。

主要观点

• 供应端：OPEC+维持减产策略，减产200万桶/日，合作框架延长至2023年底。俄乌冲突持续支撑油价，伊朗及委内瑞拉受制裁影响，产量恢复时间不确定。美国原油产量增幅有限，整体供应偏紧。
• 需求端：全球经济存在衰退预期，各大机构不断下调需求增长预测。疫情等因素抑制原油消费，欧美持续加息加剧市场悲观情绪。但随着中国疫情政策逐步优化，国内需求或逐步恢复，改善原油需求前景。
• 价格走势：全年油价波动将较大，维持宽幅震荡，主要受供应变化和需求预期影响。

关键信息

一、2022年原油行情回顾

• WTI原油均价：94.22美元/桶，较去年上涨38.7%。
• 布伦特原油均价：98.87美元/桶，较去年上涨39.68%。
• 全年走势：分为三个阶段，先扬后抑，整体震荡上行。

二、原油供给分析

2.1 OPEC产量分析

• 2022年11月OPEC原油产量为28,826千桶/日，环比减少744千桶/日。

• 主要成员国产量变化：

  • 沙特：10,474千桶/日（环比减少404千桶/日）
  • 伊拉克：4,465千桶/日（环比减少117千桶/日）
  • 阿联酋：3,037千桶/日（环比减少149千桶/日）
  • 伊朗：2,559千桶/日（环比减少2千桶/日）
  • 尼日利亚：1,158千桶/日（环比增加92千桶/日）

• OPEC+实施了三次产量调整，11月减产200万桶/日，以对冲需求放缓。

2.2 美国原油产量分析

• 2022年美国原油产量小幅增长，从年初的1150万桶/日增至1200万桶/日。

• 主要产区产量：

  • 二叠纪盆地：5,501.3千桶/日（环比增加45.67千桶/日）
  • 鹰福特：1,218.81千桶/日（环比增加15.09千桶/日）
  • 巴肯：1,181.65千桶/日（环比增加20.48千桶/日）
  • 奈厄布拉勒：652.72千桶/日（环比增加5.27千桶/日）
  • 阿纳达科：418.47千桶/日（环比增加7.36千桶/日）

• 美国原油库存维持在相对低位，但商业库存略有上升。

2.3 俄罗斯产量及出口

• 欧盟全面禁止购买俄罗斯海运原油，且实施60美元/桶的价格上限。
• 俄罗斯可能采取反制措施，其产量和出口将是2023年供应端的最大变数。
• 2022年12月俄罗斯原油产量及出口受制裁影响显著。

三、原油需求分析

3.1 需求预测

• IMF预测2023年全球经济增速下调至2.7%，较年初预测下降0.9个百分点。
• 2022年全球石油需求同比增加226万桶/日，2023年预计增加116万桶/日，增速放缓。
• EIA下调2023年原油需求预测，反映经济衰退预期。

3.2 原油消费量

• 美国：2022年11月炼油厂日均加工量为16.92百万桶/日，开工率94.18%，处于过去一年平均水平。
• 欧洲：16国炼油厂日均加工量为9.99百万桶/日，开工率84.86%，处于较高水平。
• 中国：2022年11月原油进口量为4,674万吨，环比增加360万吨；出口量为18.76万吨，环比减少53.67万吨；原油产量为1,678.3万吨，环比减少43.9万吨；表观消费量为6,017.44万吨，环比增加384.97万吨。

四、未来行情展望

• 供应端：OPEC+减产政策持续，俄罗斯产量及出口是最大变数，伊朗及委内瑞拉产量恢复时间不确定。
• 需求端：全球经济衰退预期下，需求增速受限；中国疫情政策优化将改善需求预期。
• 整体展望：全年油价将维持宽幅震荡，波动性较大。

风险点

• 俄罗斯原油产量下降速度超预期
• 欧美经济韧性超预期
• 伊朗核协议达成

风险揭示与免责声明

• 投资者应自行评估风险偏好和承受能力，谨慎采纳报告建议。
• 期货行情预测可能存在偏差，入市操作需自行承担风险。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对其准确性和完整性作保证。
• 报告观点仅反映发布日判断，可能随市场变化而更新。