20240412-和合期货-原油周报_地缘政治因素强支撑_预计下周油价维持高位震荡_9页

原油周报（20240408-20240412）——地缘政治因素强支撑，预计下周油价维持高位震荡

摘要

本周国际油价受地缘政治风险上行推动而持续上涨。SC原油主连合约、布伦特原油和WTI原油主力合约价格均有显著攀升。尽管库存数据不及预期，但中东等地缘政治风险的升温强化了市场对供应端的担忧，成为油价上涨的主要驱动力。预计下周油价将继续维持高位震荡走势。

一、行情回顾

截至4月5日，SC原油主连合约收盘价为6697元/桶，较节前最后一个交易日上涨133%。布伦特原油主力合约收于9048美元/桶，WTI原油主力合约收于8586美元/桶。本周市场对供应端的担忧持续主导行情，尽管原油库存增幅超预期，但地缘政治冲突对油价形成强势支撑。

二、供给与需求分析

（一）供给端情况

1. 欧佩克减产延长
   IEA下调2024年原油供应预期至日增80万桶。若OPEC+将减产协议延长至年底，或导致全年供应短缺，缺口预计持续至2024年末。沙特和俄罗斯作为减产主力，同意将减产规模维持至第二季度。

2. 美加板块产量变化
   截至4月5日，美国原油日产量保持在1310万桶水平。EIA预计2024年美国产量将增长26万桶/日，至1319万桶/日。美国石油钻机数减少至620座，为近两年新低，显示上游活动趋冷。

（二）需求面表现

1. 中国经济数据支撑
   中国3月制造业PMI回升至50.8%，重回扩张区间，显示原油需求有望转暖。美国四季度GDP修正值增加3.4%，推升市场信心。

2. 市场情绪与数据矛盾
   尽管制造业复苏迹象明显，但美国CPI同比增幅达3.5%，超出预期，核心通胀压力加大。美联储降息立场更为谨慎，限制油价进一步上涨空间。

三、库存分析

美国EIA报告指出，截至4月5日，原油库存增加5841万桶，总量达4.57亿桶。尽管成品油需求隐含走弱，但仍不足以改变短期油价走势。

四、投资策略与建议

综合来看，地缘政治冲突仍是油价运行的核心变量。中东政治风险与OPEC+供给端的变化，有望保持市场对原油的买盘需求。但美国通胀数据及美联储态度的不确定性，使得油价走势存在一定波动性。

预计下周油价维持高位震荡，建议关注以下风险点：

• 欧佩克产能释放节奏；
• 美联储货币政策走向；
• 中东局势进展。

--

风险提示： 本报告所载信息基于公开资料，不构成任何投资建议，仅供投资者参考，投资者据此操作需自行承担风险。