20210314-天风证券-化工行业研究周报_钛白粉价格持续上行_纯碱启动涨价_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工板块整体表现较上周有所回升，基础化工板块周涨幅为1.12%，跑赢沪深300指数1.1个百分点，涨幅排名所有板块第13位。重点跟踪产品中，部分子行业如有机硅、液氯、PBT、电石和硫酸等出现显著上涨，而MDI、TDI、氨纶、尿素、醋酸、乙二醇等则出现下跌。整体来看，市场在部分产品涨价和需求回暖的推动下表现分化。

主要观点

1. 重点产品价格走势

• 上涨产品：

  • 有机硅：周涨幅8.2%，主要因市场需求回暖及部分企业排库。
  • 液氯：周涨幅20.5%，需求端强劲，供应端受限。
  • PBT：周涨幅14.6%，市场复苏带动需求增长。
  • 丁二烯：周涨幅11.1%，供应端部分装置重启，市场需求稳定。
  • 电石：周涨幅10.3%，供应端受限电影响，需求稳定。
  • 硫酸：周涨幅8.8%，下游磷肥及钛白粉需求增加。
  • 轻质纯碱：周涨幅6.3%，库存偏高但长单支撑价格上涨。
  • 金红石型钛白粉：周涨幅5.4%，第三轮涨价潮启动，出口订单支撑明显。

• 下跌产品：

  • 聚合MDI：周跌幅2.9%，国内库存仍处高位。
  • 纯MDI：周跌幅5.9%，部分企业检修影响供应。
  • TDI：周跌幅8.5%，部分装置故障检修。
  • 氨纶：周跌幅2.3%，下游需求疲软。
  • 尿素：周跌幅4.2%，下游需求恢复缓慢。
  • 醋酸：周跌幅4.7%，成本压力仍存。
  • 乙二醇：周跌幅10.2%，部分装置检修影响供应。

2. 板块及个股行情

• 板块表现：基础化工板块周涨幅1.12%，沪深300指数周跌幅2.21%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：兴化股份（+23.94%）、利安隆（+16.31%）、黑猫股份（+12.06%）、巨化股份（+10.99%）、*ST尤夫（+10.91%）等。
  • 跌幅前十：美达股份（-21.53%）、科斯伍德（-17.23%）、奥克股份（-14.7%）、瑞丰高材（-13.33%）等。

3. 重点子行业及公司观点

• 粘胶短纤：需求复苏，推荐三友化工。
• 农药：行业淡季，推荐扬农化工、利尔化学、安道麦、利民股份、广信股份。
• 锂电材料：国际车厂加码电动汽车，推荐新宙邦。
• 沸石与OLED：国六标准推动沸石需求增长，万润股份OLED业务进入业绩释放期。
• 万华化学：大乙烯项目投产临近，MDI价格有望回升，业绩持续改善。
• 华鲁恒升：新项目陆续投产，产品价格周期触底回升，投资价值显现。

关键信息

1. 产品价格与价差

• 本周共有84种产品环比上涨，61种产品环比下跌，122种产品持平。
• 价差变化：部分产品价差显著扩大，如苯胺-纯苯-硝酸价差上涨24.3%，而乙二醇-乙烯价差下跌38.5%。

2. 行业动态

• 纯碱：库存偏高，但长单支撑下价格继续上涨，中东部部分厂家货源紧缺。
• 钛白粉：第三轮涨价潮启动，金红石型钛白粉价格上涨，出口订单支撑明显。
• MDI与TDI：部分企业检修，导致供应紧张，价格下跌。
• 乙二醇：部分装置检修，供应减少，价格下跌。
• PVC：电石法PVC价格上涨，乙烯法小幅上涨，下游需求强劲。

3. 市场影响因素

• 需求端：纺织服装复苏、下游行业备货、钛白粉需求上行等带动部分产品价格上涨。
• 供应端：部分装置重启、检修影响供应，导致产品价格波动。
• 成本压力：油价波动、原料价格上涨对部分产品形成成本压力。

投资建议

• 短期看涨：有机硅、液氯、PBT、电石、硫酸等产品价格持续上涨，建议关注相关公司。
• 长期看好：万华化学、华鲁恒升等龙头企业在产品周期底部，新项目投产将推动业绩增长。
• 风险提示：油价大幅波动、重大安全事故、环保政策不确定性。

风险提示

• 油价波动对化工行业成本影响较大。
• 重大安全事故可能影响企业正常运营。
• 环保政策的不确定性可能对部分产品生产带来限制。

附录

• 图表目录：包括行业涨跌幅、子行业价格变化、重点公司盈利预测等。
• 相关报告：包括前几周的化工行业研究报告，提供历史参考。
• 分析师声明：本报告观点基于分析师个人判断，不构成投资建议。