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钢材供需双弱 期现价格承压

核心内容总结

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析了当前钢材市场的供需状况及价格走势，提出短期钢材价格将维持高位震荡，中长期则可能因地产政策和需求恢复而有所改善。

主要观点

• 地产政策刺激：近期央行和银保监会推出首套住房贷款利率动态调整机制，旨在稳定房地产市场，托底信号明显。
• 钢材价格走势：本周螺纹钢主力合约2305收于4107元/吨，环比上涨0.05%；热卷主力合约收于4166元/吨，环比上涨0.56%。整体呈现先抑后扬的宽幅震荡趋势。
• 供应端：全国247家钢厂高炉开工率74.64%，环比下降0.57%，同比增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%。钢厂盈利率维持在19.91%，利润依然偏低。
• 需求端：钢联数据显示，螺纹表需212.07万吨，环比下降34.61万吨；热卷表需290.36万吨，环比下降13.89万吨。临近春节，市场成交清淡，需求疲软。
• 库存情况：螺纹钢总库存604.67万吨，环比增加35.68万吨；热卷总库存295.48万吨，环比增加10.75万吨。受消费端拖累，库存持续上升。
• 供需预期：尽管短期需求疲软，但随着疫情管控放松和地产融资刺激，未来建材需求有望回暖，对远期供需持乐观态度。
• 价格预测：短期钢材价格受补库节奏放缓影响，预计维持高位震荡趋势。

关键信息

供应数据

• 高炉开工率：74.64%，环比下降0.57%，同比增加0.44%
• 高炉炼铁产能利用率：81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%
• 钢厂盈利率：19.91%，环比持平，同比下降63.20%
• 日均铁水产量：220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.20万吨

需求数据

• 螺纹表需：212.07万吨，环比下降34.61万吨
• 热卷表需：290.36万吨，环比下降13.89万吨

库存数据

• 螺纹总库存：604.67万吨，环比增加35.68万吨
• 热卷总库存：295.48万吨，环比增加10.75万吨

产量数据

• 五大钢材周度产量：整体下降，螺纹产量247.75万吨，环比下降23.88万吨；热卷产量301.11万吨，环比下降7.92万吨

风险提示

• 疫情发展情况
• 宏观及地产政策变化
• 电炉钢厂放假情况

图表说明

• 图1：钢材现货价格走势与卷螺价差
• 图2：上海螺纹钢主力合约基差走势
• 图3：上海热卷主力合约基差走势
• 图4：全国247家高炉开工率
• 图5：全国电炉产能利用率
• 图6：五大钢材产品周度产量
• 图7：螺纹钢周度产量
• 图8：热卷周度产量
• 图9：五大钢材总消费量
• 图10：螺纹钢周度消费量
• 图11：热轧卷板周度消费量
• 图12：五大钢材总库存
• 图13：螺纹钢总库存
• 图14：热卷总库存
• 图15：中国折算粗钢净出口
• 图16：除中国外全球粗钢消费
• 图17：螺纹期货相邻活跃合约价差走势
• 图18：热卷期货相邻活跃合约价差走势

策略建议

• 单边策略：高位震荡
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无建议

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