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大越期货铁矿石早报（2025年1月13日）分析总结

本报告由大越期货投资咨询部赵通撰写，旨在简要分析铁矿石市场近期走势及未来趋势。

一、基本面与核心观点
报告总结上周铁矿石市场表现，指出钢厂铁水产量小幅回落，原料需求进入淡季下滑通道。供应端进口矿到港量维持高位，导致整体供需格局偏宽松，港口库存持续增加。
核心观点是短期铁矿石期价承压运行，上方缺乏继续上行驱动。

二、关键数据与市场结构

1. 基差：日照港PB粉现货对盘面价850，基差96；巴粗现货对盘面价821，基差67，均为升水，显示进口现货偏强，对期货价格有一定支撑作用。
2. 港口库存：库存量达到1500296万吨，环比大幅增加12602万吨，库存高企继续构成利空因素。
3. 盘面趋势：价格位于20日均线下方，均线系统向下，短期技术形态偏弱。
4. 主力持仓：铁矿主力多头持仓有所增加，这可视为一个多头信号。

三、价格预期与操作建议
预计短期内铁矿石价格将呈现区间震荡态势，重心难以显著上移。
报告建议在I2505合约760-780区间采取偏空操作思路（做空或空仓观望）。

四、支撑与压力因素
利多因素主要包括：
a) 部分钢厂因补库需求增加，采购活动有小幅回升；
b) 政策层面释放更为积极宽松的信号。
利空因素主要包括：
a) 港口库存维持在历史高位，压制远期需求预期；
b) 终端需求相对乏力，加之年底钢厂检修或降负荷，季节性减产压力显现。

五、交易逻辑
核心交易逻辑判断为供需逐步转弱下行，短期缺乏持续上行动力。因此预期本周将在一定区间内震荡整理。

六、风险提示
需警惕两大风险：

1. 下行风险：若钢厂因利润压缩或成本考虑出现大规模减产行为，将显著减少原料需求，对价格形成强力打压。
2. 上行风险：若下游需求端，特别是制造业或地产链等终端领域出现积极变化，带动钢厂维持高开工率，则可能打破当前供需平衡，激发价格上行动力。

免责声明
报告强调仅为投资参考，不构成实质性投资建议。使用的各项数据或信息来源不确定其绝对准确性。使用者行为责任自负，大越期货不承担相关法律责任。投资者应独立判断，谨慎操作。

总结要点： 本分析通过供需判断重心下行、基差结构解读短期力量博弈，提醒高库存压力进入现实兑现阶段，更重要的是厘清基本面变化决定了行情进入震荡区间，预期驱动暂被掩盖在波动中。操作端建议维持谨慎偏空态度，密切关注政策以及库存变化所带来的实质供需演绎。