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国泰君安期货研究周报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告聚焦于2023年1月8日的黑色系商品市场动态，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦煤焦炭、动力煤、玻璃及纯碱等品种的走势回顾、供需分析、库存变化、利润情况与技术分析。整体来看，市场情绪受宏观政策与产业基本面共同影响，呈现宽幅震荡、偏强或偏弱运行的趋势。

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主要观点与策略

铁矿石

• 走势回顾：本周铁矿石主力2305合约价格窄幅震荡，收于855元/吨。
• 供应：外矿供应充足，巴西周发货量突破800万吨，进口矿供应宽松。
• 需求：钢厂停产检修增多，终端需求疲弱。
• 库存：港口库存小幅下降，但整体仍偏高。
• 利润：盘面利润有所回升，但现货利润仍为负。
• 技术分析：短期上方压力位参考945元/吨，下方支撑位参考690元/吨。
• 投资建议：短期或有调整需求，建议关注宏观政策调控风险。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 走势回顾：螺纹钢2305合约宽幅震荡，收于4107元/吨；热卷2305合约高位反复，收于4166元/吨。
• 供应：钢厂高炉产能利用率下降，电炉减产增加，供应维持低位。
• 需求：全国建筑钢材成交量下降，市场进入传统淡季。
• 库存：社会与钢厂库存回升，但累库压力尚可。
• 利润：盘面利润与现货利润均有所回升。
• 技术分析：螺纹钢支撑位4000元/吨，压力位4300元/吨；热卷支撑位4000元/吨，压力位4350元/吨。
• 投资建议：市场博弈加剧，建议轻仓操作。

硅铁 & 锰硅

• 走势回顾：硅铁2305合约收于8174元/吨，锰硅2305合约收于7526元/吨。
• 供应：硅铁与锰硅周度产量下降，开工率维持在相对低位。
• 需求：下游铁水产量下降，需求进入淡季。
• 库存：样本企业库存环比下降，但供需仍处宽松状态。
• 利润：硅铁与锰硅盘面利润与现货利润均有收缩。
• 技术分析：价格宽幅震荡，支撑位为4000元/吨。
• 投资建议：短期继续宽幅震荡，建议轻仓操作。

焦煤 & 焦炭

• 走势回顾：焦煤与焦炭价格偏强震荡，焦煤收于1823元/吨，焦炭收于2678元/吨。
• 供应：焦煤供应季节性收紧，产能利用率下降。
• 需求：终端需求疲弱，采购以刚需为主。
• 库存：钢厂与焦化厂库存维持在相对高位。
• 利润：盘面利润有所回升，但现货利润仍为负。
• 技术分析：焦煤支撑位1700元/吨，压力位2100元/吨；焦炭支撑位2500元/吨，压力位2800元/吨。
• 投资建议：短期偏强震荡，建议轻仓操作。

动力煤

• 走势回顾：动力煤价格偏弱运行，主力合约收于901元/吨。
• 供应：煤矿节前放假，产能利用率下降。
• 需求：下游库存处于安全水平，采购意愿有限。
• 库存：港口库存维持高位，市场煤价格支撑有限。
• 利润：现货与盘面利润均偏弱。
• 技术分析：支撑位为800元/吨，压力位为1000元/吨。
• 投资建议：观望为主。

玻璃 & 纯碱

• 玻璃：高位震荡，市场存在调整压力。
• 纯碱：货源偏紧，短期偏强运行。

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关键信息总结

供应端

• 铁矿石：外矿供应充足，巴西周发货量突破800万吨。
• 螺纹钢 & 热卷：钢厂高炉产能利用率下降，电炉减产增加。
• 硅铁 & 锰硅：产量下降，开工率维持低位。
• 焦煤 & 焦炭：供应季节性收紧，产能利用率下降。
• 动力煤：煤矿节前放假，产能利用率下降。

需求端

• 铁矿石：钢厂停产检修增多，终端需求疲弱。
• 螺纹钢 & 热卷：全国建筑钢材成交量下降，市场进入淡季。
• 硅铁 & 锰硅：下游需求收缩，整体供需宽松。
• 焦煤 & 焦炭：终端需求疲弱，采购以刚需为主。
• 动力煤：终端库存高位，采购意愿有限。

库存情况

• 铁矿石：港口库存小幅下降，疏港量增加。
• 螺纹钢 & 热卷：社会库存与钢厂库存均上升。
• 硅铁 & 锰硅：样本企业库存环比下降。
• 焦煤 & 焦炭：钢厂与焦化厂库存维持高位。
• 动力煤：港口库存维持高位，市场煤价格支撑有限。

宏观政策影响

• 铁矿石：宏观支撑依旧，但政策调控担忧加剧。
• 螺纹钢 & 热卷：宏观预期主导，但需求疲弱。
• 硅铁 & 锰硅：宏观边际向好，但供需宽松。
• 焦煤 & 焦炭：宏观利好提振市场，但弱现实压制上涨。
• 动力煤：新长协覆盖率高，市场煤价格支撑有限。

技术分析

• 铁矿石：支撑位690元/吨，压力位945元/吨。
• 螺纹钢 & 热卷：支撑位4000元/吨，压力位4300元/吨与4350元/吨。
• 焦煤 & 焦炭：支撑位分别为1700元/吨与2500元/吨，压力位分别为2100元/吨与2800元/吨。
• 玻璃 & 纯碱：高位震荡，存在调整压力。

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总体市场趋势

• 铁矿石：高位回调，政策调控担忧渐起。
• 螺纹钢 & 热卷：高位震荡，供需双弱，市场博弈加剧。
• 硅铁 & 锰硅：宽幅震荡，供需宽松，底部支撑明显。
• 焦煤 & 焦炭：偏强震荡，宏观利好支撑。
• 动力煤：偏弱运行，市场煤价格支撑有限。
• 玻璃：高位震荡，存在调整压力。
• 纯碱：短期偏强，货源偏紧。

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投资建议

• 铁矿石：短期或有调整需求，建议关注政策调控风险。
• 螺纹钢 & 热卷：市场博弈加剧，建议轻仓操作。
• 硅铁 & 锰硅：继续宽幅震荡，建议轻仓操作。
• 焦煤 & 焦炭：短期偏强震荡，建议关注宏观政策影响。
• 动力煤：观望为主，价格维持弱势。
• 玻璃：高位震荡，建议关注需求变化。
• 纯碱：短期偏强，建议关注货源情况。