20240407-国投证券-盐湖股份-000792.SZ-产销增长稳定_锂钾业务有望触底反弹（更正）_5页_892kb

盐湖股份公司快报总结: 锂钾板块触底反弹预期增加

核心摘要

国投证券研究报告再次发布盐湖股份（000792SZ）投资分析，更新了2023年财务数据并修正了此前对钾肥产销表述，维持目标价270元/股的增持-A评级。

业绩概览

2023年盐湖股份实现营收215.79亿元（同口径数据），归母净利润79.14亿元至75.18亿元；Q4季度归母净利润环比增长显著。钾肥与锂盐作为主要利润来源，毛利率均出现明显下滑。

锂盐板块

碳酸锂产量达36.1-37.6万吨，产量保持稳定。吨利润达1.226万元。技术具备提锂成本优势，当前锂价震荡底部，具备上升空间。

钾肥业务

销量环比由负转正，增至560万吨，但同比下滑15.07%，价格同比下降。受进口运费上升、地缘政治影响，钾肥供应偏紧预期增强。

产能扩张

在建4万吨基锂盐一体化项目将于2024年底投产，碳酸锂年产能将提升；钾肥产能500万吨，保持满负荷生产。

投资建议

预计2024-2026年净利润将持续增长，维持“增持-A”评级，目标价270元。建议关注锂价波动、项目建设进度等风险因素。