20240407-国投证券-盐湖股份-000792.SZ-产销增长稳定_锂钾业务有望触底反弹9_9_9_5_6_3_3_8_1（更正）_5页_893kb

国投证券盐湖股份公司快报总结

盐湖股份（000792）2023年快报显示，公司在锂钾业务方面表现稳定，钾肥与锂盐为主要利润来源。2023年营业收入同比下降29.8%，净利润下降49.2%，主要因钾肥和锂盐业务价格下滑及成本上升。

主要业务数据

锂盐业务

• 产量与销量：2023年碳酸锂产量与销量分别为36.1万吨、37.6万吨。
• 价格与成本：单吨含税售价169.2万元，低于行业均价；单吨成本486万元，利润空间较大。

钾肥业务

• 产量与销量：2023年钾肥产量492万吨，销量560万吨，同比增长13.33%。
• 价格与成本：单万吨含税售价2610元，单万吨成本1444元，单万吨毛利1166元。

产能与技术

• 产能扩张：现有钾肥产能500万吨/年，碳酸锂产能3万吨/年，新建4万吨/年项目预计2024年底投产。
• 技术优势：盐湖提锂技术具成本优势，钾肥产销稳定。

投资建议

国投证券维持“增持-A”评级，目标价270元，预计2024-2026年净利润分别为75.2亿元、85.7亿元、110.3亿元，对应PE分别为119倍、105倍、81倍。

风险提示

锂价波动、需求不及预期、项目进展延迟。

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