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总结：土耳其市场策略简报（2017年11月1日）

核心内容概述

本简报由Turk Ekonomi Bank A.S.撰写，主要内容聚焦于土耳其央行（CBRT）即将发布的季度通胀报告、土耳其财政部的2018年融资计划，以及相关的经济指标与市场预期。

主要观点

• 通胀报告：

  • CBRT将在今日发布季度通胀报告，包括修订后的通胀和产出缺口预测。
  • 报告基调可能偏向鹰派，但不会包含新的政策信息。
  • 通胀预期将维持在个位数水平，约为9.5%，与中期计划（MTP）一致，但近期里拉贬值可能导致通胀上升至约11%。
  • 产出缺口预测可能下调，甚至出现轻微盈余，反映经济活动在Q3和Q4持续增强。
  • 2018年底通胀预期上调至7.0%，但仍低于我们长期预测的8.8%。

• 债务滚动比例：

  • 财政部预计2018年国内债务滚动比例将从128%降至110%，外部债务滚动比例从83%降至58%。
  • 财政部已增加300亿里拉的现金储备，可能用于降低债务滚动压力。
  • 尽管滚动比例下降，但仍有上行风险，因为我们预计2018年预算赤字将达GDP的2.6%，高于政府计划的1.9%。

• 经济数据与市场预期：

  • 今日将公布10月制造业PMI，尽管上月有所回落，但仍表明经济持续增长。
  • 10月伊斯坦布尔消费者价格指数（CPI）将发布，作为官方CPI的领先指标。
  • 10月土耳其饥饿指数（反映食品价格）环比上涨1.4%，与去年同期相似。

关键信息

2017-2018年土耳其财政部融资计划

市场风险与政策影响

• CBRT将维持紧缩的货币政策，直到通胀预期显著改善并符合目标。
• 保持12%的平均回购利率不变，将提高实际利率，有助于改善通胀预期。
• 然而，这种政策立场可能使里拉面临全球风险情绪恶化时的贬值压力。

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