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总结：土耳其市场策略简报（EM STRATEGY | TURKEY DESKNOTE）

核心内容

本简报为2017年11月30日的早晨会议记录，由Turk Ekonomi Bank A.S.撰写，主要分析了土耳其的外汇与利率市场情况、贸易赤字、旅游业复苏趋势以及相关投资产品的流动情况。简报还包含了BNP Paribas在不同国家的法律披露信息。

主要观点

1. 贸易赤字持续扩大

• 2017年10月的外贸易赤字预计将同比增长3亿美元，达到74亿美元。
• 2017年10月的年化贸易赤字为710亿美元，较2016年同期的560亿美元增长了150亿美元。
• 赤字增加主要由黄金进口（增加110亿美元）和能源进口（增加70亿美元）推动。
• 核心贸易赤字（排除黄金和能源）同比下降40亿美元，至310亿美元，但近期有所恶化，表明经济增长预期对外部失衡产生了负面影响。

2. 旅游业复苏放缓

• 外国游客数量在10月同比增长22%，低于前四个月约**45%**的增速。
• 旅游业收入增长19%，低于游客数量增长速度，表明人均支出下降是主要原因。
• 自2016年9月至2017年9月，人均支出降至686美元，较2016年同期和2014年峰值812美元有所下降。

3. 投资组合流动情况

• CBRT将发布截至11月24日的一周投资组合流动数据，初步数据显示：
  • 离岸投资者增加了0.3亿美元的债券投资。
  • 本地投资者增加了0.9亿美元的外汇存款。
• 本地投资者增加外汇存款可能与欧元升值有关，导致美元价值上升。

4. 金融稳定报告发布

• CBRT将发布金融稳定报告，但不含货币政策信息，重点在于金融风险分析。

关键信息

市场数据概览（表格1）

债券市场数据

• 国债：
  • 2Y：价格13.86，收益率3.72%，Zsprd 172.5
  • 5Y：价格13.54，收益率5.29%，Zsprd 297.0
  • 10Y：价格12.65，收益率6.01%，Zsprd 347.1
• 主权债券：
  • 17.02.2045：价格104.9，收益率6.23%，Zsprd 370.6
• CPI挂钩债券：
  • 2Y：价格11.16，收益率5.62%，Zsprd 352.0
  • 5Y：价格10.45，收益率5.09%，Zsprd 294.0
  • 10Y：价格9.60，收益率5.85%，Zsprd 358.5

其他相关数据

• 企业债：
  • Isctr 2021：价格99.2，收益率5.62%，Zsprd 352.0
  • Garanti 2022：价格100.7，收益率5.09%，Zsprd 294.0
  • Alkbank 2025：价格95.8，收益率5.85%，Zsprd 358.5

法律与合规声明

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美国披露

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法律适用范围

• 英国：由BNP Paribas伦敦分行发布，受ECB和ACPR监管。
• 法国：由BNP Paribas SA和BNP Paribas Arbitrage发布，受ECB和ACPR监管。
• 德国：由BNP Paribas S.A.德国分行发布，受ECB和ACPR监管，同时受BaFin有限监管。
• 比利时：由BNP Paribas Fortis SA/NV发布，受ECB和比利时国家银行监管。
• 爱尔兰：由BNP Paribas爱尔兰分行发布，受ECB和法国监管。
• 意大利：由BNP Paribas意大利分行发布，受ECB、ACPR和意大利金融市场监管。