20171110-法国巴黎银行-Morning_Meeting_Notes_8页_457kb

详细总结：土耳其市场策略简报（2017年11月10日）

核心内容

本简报由Turk Ekonomi Bank A.S.撰写，重点分析了土耳其外汇市场及投资组合流动情况，并提供了相关市场数据和策略观点。主要内容涉及外汇市场走势、投资组合变化、本地投资者行为及潜在市场影响。

主要观点

• 外汇市场走势：

  • 本周（截至11月3日）土耳其里拉（TRY）总体持平，但在最后一天出现显著抛售。
  • 外围投资者在本周进一步减少了其外汇套利头寸，累计流出金额达13亿美元。
  • 本地投资者在9月中旬以来已减少外汇存款9亿美元，其中2亿美元为本周减少。

• 投资组合流动：

  • 外围投资者在本周增加了其股票投资组合0.2亿美元，但减少了欧元债券投资组合相似金额，本地债券投资组合未变。
  • 尽管外汇套利头寸出现流出，但截至当前，套利交易的年累计流入仍高达21亿美元，叠加债券和股票的14亿美元流入，显示市场整体仍保持吸引力。

• 本地投资者行为：

  • 本地投资者似乎已部分缓解了对里拉的压力，但可能在美元兑里拉（USDTRY）汇率上升至近期高点3.90以上时才提供更多的外汇流动性。
  • 若里拉在此基础上升值，本地投资者可能会倾向于买入外汇，从而限制里拉的升值空间。

• 市场数据概览：

  • 本地债券与欧元债券的收益率和价格在9月中旬以来有所波动。
  • 本地投资者的外汇存款仍高于年初低点12亿美元，显示出一定的外汇储备能力。

关键信息

• 外汇套利头寸变化：

  • 本地银行的离表外汇头寸变化被用作外汇套利头寸的代理指标。
  • 外围投资者对里拉的做多行为会导致本地银行的外汇头寸增加。

• 市场波动性：

  • 1个月期USDTRY波动率为14.17%，3个月期为14.40%，1年期为15.03%。
  • 各期限的远期汇率和掉期利率均有所变化，部分显示下降趋势。

• 市场流动性：

  • 本地投资者可能在USDTRY上升至3.90以上时提供更多的流动性，以对冲外汇套利头寸的流出。

• 策略展望：

  • 除非有重大本地政治变化或全球风险偏好变化，未来几周里拉可能继续面临流出压力。
  • 市场参与者应关注本地投资者行为及全球市场动态，以评估里拉走势。

市场数据表格

市场参与者联系信息

法律声明

• 本文件由BNP Paribas策略团队撰写，不构成独立研究，且可能涉及利益冲突。
• 本文件仅为营销通讯，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本文件仅用于信息目的，不构成交易要约或确认。
• BNP Paribas及其关联公司可能持有相关证券或参与交易，不承担任何责任。
• 本文件可能包含模拟绩效数据，不保证未来结果。
• 本文件仅适用于专业客户和合格对手方。
• 本文件为BNP Paribas集团公司所制作，未经许可不得复制或分发。

美国披露

• 本文件涉及的证券可能未在美国注册，仅限合格机构买家（QIB）或非美国人士购买。
• 期权交易涉及高风险，仅适用于高风险承受能力的投资者。
• ETF交易涉及潜在利益冲突，可能影响价格波动。
• 本文件不构成投资建议，需独立评估。

其他地区披露

• 英国：本文件由BNP Paribas伦敦分行发布，受欧洲央行和法国监管。
• 法国：由BNP Paribas SA及BNP Paribas Arbitrage发布，受欧洲央行和ACPR监管。
• 德国：由BNP Paribas在德国的分行发布，受欧洲央行、ACPR及BaFin监管。
• 比利时：由BNP Paribas Fortis SA/NV发布，受欧洲央行、比利时国家银行及FSMA监管。
• 爱尔兰：由BNP Paribas在都柏林的分行发布，受法国监管。
• 意大利：由BNP Paribas意大利分行发布，受欧洲央行、ACPR及意大利央行监管。
• 荷兰：由BNP Paribas Fortis SA/NV荷兰分行发布，受欧洲央行、比利时国家银行及荷兰金融监管机构监管。

总结

本简报提供了土耳其外汇市场和投资组合的详细分析，指出外围投资者对里拉的套利头寸正在减少，但整体流入仍保持高位。本地投资者行为显示一定的外汇储备能力，但可能在特定汇率水平才提供更多流动性。市场数据表明，里拉近期波动性较高，且存在一定的下行压力。策略团队建议关注本地政治及全球风险偏好变化，以评估未来市场走势。法律声明强调本文件不构成独立研究，且可能涉及利益冲突，需谨慎对待。