20220116-开源证券-食品饮料行业周报_预制菜风口起_关注乳制品配置机会_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2022年1月10日至1月14日期间食品饮料行业的表现、趋势及投资建议，分析了行业整体走势、预制菜与乳制品市场动态、上游原材料价格变化、酒业动态及重点关注事件。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料指数在该周下跌4.4%，在一级子行业排名第24位，跑输沪深300指数约2.4个百分点。其中，其他食品子行业表现相对较好，涨幅接近0%。
• 市场担忧因素：受局部地区疫情点状影响，市场对春节消费场景有所担忧，导致酒类板块与调味品整体表现不佳。
• 预制菜行业前景：预制菜行业正处于快速发展阶段，B端可降低餐饮企业运营成本，C端则提升消费者生活品质。行业竞争格局分散，未来增长空间广阔，建议关注味知香、得利斯、安井食品等企业。
• 乳制品市场稳定：乳制品终端需求良好，高端奶和乳饮料表现突出，部分区域出现缺货。行业竞争相对缓和，预计2022年仍会保持理性竞争状态，建议关注伊利股份。

关键信息

1. 市场表现

• 食品饮料指数跌幅为4.4%，排名24/28。
• 子行业中，其他食品表现相对领先，涨幅为0.0%。
• 个股表现分化，海欣食品、得利斯、ST通葡涨幅领先；百润股份、顺鑫农业、东鹏饮料跌幅居前。

2. 上游数据

• 奶价上涨：1月4日，GDT拍卖全脂奶粉中标价同比上涨16.9%，生鲜乳价格同比上涨0.8%。
• 猪价下行：1月14日，猪肉价格同比下跌46.0%，生猪存栏量在2021年9月同比上涨18.2%，能繁母猪数量同比上涨4.7%。
• 大麦与大豆价格上扬：2021年11月进口大麦价格同比上涨28.8%，数量同比上涨37.8%；1月14日大豆现货价同比上涨11.7%，豆粕价格同比上涨8.9%。
• 白糖价格温和上涨：柳糖价格同比上涨7.3%，白砂糖零售价同比上涨0.3%，长期看白糖价格可能高位偏弱运行。

3. 酒业动态

• 茅台1935上市：茅台1935将于1月18日举行上市发布会，目标打造千元高端产品，标志着茅台系列酒向千元价格带布局。
• 治理乱价窜货：贵州筑春酒业暂停部分产品供货，打击线上乱价行为，保障经销商利益与市场秩序。
• 泸州老窖停货：泸州老窖特曲60版、80版系列产品因一季度配额用尽而暂停接收订单。

4. 投资建议

• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业。
  • 贵州茅台：取消拆箱政策，价差预期缩小，提价逻辑顺畅，预计2022年营收目标加速。
  • 五粮液：批价回升，渠道库存低位，预计2022年实现双位数增长。
  • 山西汾酒：品牌向高端回归，换帅带来新发展，基本面强劲。
  • 海天味业：提价对成本和渠道利润有利，调味品行业缓慢修复，预计2022年回归正常增长。

5. 重点关注事件

• 盐津铺子股东大会：1月19日召开，建议关注其后续动向。
• 贵州茅台公司报告：1月5日发布，对茅台改革与市场表现有积极影响。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响行业整体表现。
• 食品安全风险：行业面临潜在食品安全问题。
• 原料价格波动风险：部分原材料价格可能波动，影响企业成本。
• 消费需求复苏风险：消费需求复苏可能低于预期。

估值与评级说明

• 投资评级：本报告对个股采用相对评级体系，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：食品饮料行业评级为“看好”，预计行业表现优于市场整体。

估值方法局限性

• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券价格的准确性。

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