深度报告-20220112-国海证券-预制菜行业深度报告_预制菜风口来临_群雄逐鹿蓝海赛道_37页

预制菜行业深度报告总结

核心内容概述

预制菜行业近年来发展迅速，成为食品加工行业中增长最快的部分之一。行业规模已超2000亿元，相关企业数量超过7万家。2022年预计行业CAGR为15%，至2026年市场规模将突破4000亿元。行业从B端向C端拓展，从一线城市向二三线乃至下线城市渗透，呈现出树形发展的趋势。

主要观点

1. 行业驱动因素

• B端需求：餐饮企业面临降本增效的压力，预制菜在小吃快餐、连锁餐饮、高性价比外卖、团餐食堂等场景渗透率不断提升。
• C端需求：80后和90后成为家庭消费主力，他们面临做饭技能退化、时间精力不足、外出就餐不经济、不健康等问题。疫情常态化推动了在家就餐习惯的形成，促进了预制菜的消费普及。
• 行业空间：预计2021-2026年预制菜行业复合增速为15%，其中B端预制菜规模将达3219亿元，C端规模将达1287亿元。

2. 行业格局

• 行业竞争格局高度分散，各类企业均有发展机会。
• 主要参与者包括：专业预制菜企业、上游农牧水产类企业、传统速冻食品企业、餐饮企业、零售企业。
• 各类企业各有其优势和劣势，如专业预制菜企业擅长C端市场，传统速冻食品企业具备全国化布局能力，零售企业具备大数据和物流优势。

关键信息

3. 行业发展趋势

• 预制菜行业从速冻米面等极少数品类拓展至多种菜品，从B端延伸至C端，从一线城市扩展至二三线及以下城市。
• 随着消费者对便捷和美味的需求，C端市场逐渐成为重要增长点，尤其是年轻人和家庭用户。

4. 风险提示

• 行业门槛低导致短期参与者过多。
• 行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 食品质量安全风险。
• 冷链物流运输风险。
• 经济下行风险。
• 上游原材料价格波动风险。
• 重点关注公司未来业绩的不确定性。
• 行业渗透率的未来不确定性。

重点关注公司及盈利预测

行业主要参与者分析

1. 专业预制菜企业

• 代表企业：味知香、蒸烩煮、聪厨等。
• 特点：擅长某一菜系，产品丰富，对渠道诉求了解深入，但工厂规模较小，自动化程度不高。

2. 上游农牧水产类企业

• 代表企业：圣农发展、国联水产、龙大美食等。
• 特点：拥有原材料成本优势，具备较强的品控和研发能力，但终端消费需求把控能力较弱，品牌打造能力有限。

3. 传统速冻食品企业

• 代表企业：安井食品、三全食品、思念等。
• 特点：具备标准化产品优势，规模化生产能力，冷链物流能力强，但产品定制化能力有限。

4. 餐饮企业

• 代表企业：海底捞、西贝、同庆楼、广州酒家等。
• 特点：线下门店品牌优势明显，产品还原度高，但产品单价偏高，需转型为零售思维。

5. 零售企业

• 代表企业：盒马鲜生、每日优鲜、叮咚买菜等。
• 特点：具备消费大数据优势，物流基础较好，但品控和渠道单一。

投资建议

• 行业处于快速发展初期，给予“推荐”评级。
• 重点关注安井食品、千味央厨、味知香、国联水产等企业。
• 传统速冻食品企业有望成为全国性龙头，专业预制菜企业可成为小而美的企业，上游企业有望通过产品力和渠道拓展成为黑马。

总结

预制菜行业在B端降本提效和C端便捷美味需求的双重推动下，正迎来快速发展期。行业竞争格局高度分散，各类企业均有发展机会。未来行业规模有望持续扩大，B端和C端均具备增长潜力。安井食品、千味央厨、味知香、国联水产等企业是重点投资标的。行业仍存在一定的风险，包括成本波动、竞争加剧、冷链物流等，但整体发展前景乐观。