电子行业5G专题：5G催生科创新周期，终端、网络产业链迎机遇-191023_29页_2mb

电子行业深度分析报告总结

核心内容

本报告分析了5G技术对电子行业的推动作用，特别是对终端设备、网络建设以及应用创新的影响。5G商用牌照的发放标志着5G正式进入商用阶段，预计2020年将进入规模建设期。随着5G的推广，终端和网络产业链将迎来显著增长机会。

主要观点

5G终端创新

• 天线技术升级：5G的高频段通信和MIMO技术将推动天线设计向小型化、多频段、功能化发展。5G手机天线数量增加，LCP材质有望成为主流。
• 射频前端价值提升：5G手机需支持更多频段，射频前端价值量显著提升，预计Sub6GHz射频前端单机价值量达32美元，毫米波达38.5美元。
• 散热需求增加：5G终端处理器和射频前端功耗增加，散热需求显著提升。预计2022年手机散热组件市场规模将超过36亿美元，年复合增速达26.1%。

5G网络建设

• 基站数量增加：5G基站布建密度将提升至4G的1.5倍，预计2020年基站数量将达50万个，2025年将达510万个。
• PCB产业链受益：5G基站架构升级将带动高频高速PCB用量增加，单站高频覆铜板用量为4G的10倍，高速覆铜板为4G的1.5倍。
• PCB价值量提升：AAU集成天线和射频处理单元，导致单站PCB价值量增加，预计2020年单站价值量将达460元。

关键信息

5G手机出货情况

• 2019年国内5G手机出货量达78.7万部，预计2020年底将达数千万级。
• 全球5G手机出货量有望在2020年达到1.24亿部，占智能手机出货量的8.9%。

5G手机价格趋势

• 2019年5G手机以旗舰机为主，价格在5,000元以上。
• 预计2020年中，5G手机价格将下探至3,000元档；2020年底，有望进入千元档。

5G对PCB行业的影响

• 5G基站建设将显著提升PCB及覆铜板需求，单站高频覆铜板用量为4G的10倍。
• 高速PCB用量为4G的1.5倍，5G对PCB行业带来量价双升的机遇。

投资建议

5G终端

• 推荐：立讯精密、环旭电子、信维通信、领益智造
• 建议关注：卓胜微、安洁科技

5G网络建设

• 推荐：深南电路、沪电股份、生益科技、华正新材

5G应用

• 推荐：歌尔股份、韦尔股份、联创电子
• 建议关注：水晶光电

风险提示

1. 终端上市进度：若5G手机终端上市进度不及预期，将影响出货量和产业链业绩。
2. 网络建设进度：5G网络建设若不及预期，将影响终端和应用的落地，进而影响整个产业链的发展。

附录：上市公司估值表

估值分析（以深南电路为例）

损益表（单位：人民币百万）

资产负债表（单位：人民币百万）

现金流量表（单位：人民币百万）

结论

5G的商用将带来电子行业的重大变革，推动终端创新、网络建设及应用落地。PCB、散热屏蔽等产业链将受益于5G的普及。报告建议关注立讯精密、环旭电子、深南电路等公司，同时需关注5G终端和网络建设进度对行业的影响。